海通证券-建筑工程行业月度跟踪：4月基建投资明显放缓，新开工项目计划增速亮眼-220517

1. 海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。

2. 下游及前瞻指标——疫情影响下基建投资、地产、制造业投资均环比放缓。

3. 2022年1-4月，固定资产投资同比增长6.8%，较1-3月增速下降了2.5个百分点。

4. 1-4月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.5%。

5. 其中，水利管理业投资增长12.0%，公共设施管理业投资增长7.2%，道路运输业投资增长0.4%，铁路运输业投资下降7.0%。

6. 4月单月基建投资明显放缓。

7. 4月单月基建投资增速由3月的8.8%下降到4月的2.95%。

8. 1-4月房地产开发投资同减2.7%，较1-3月增速下降3.4个百分点；商品房销售面积同比下降20.9%，较1-3月降幅扩大了7.1个百分点。

9. 新开工方面，房屋新开工面积同比下降26.3%，较1-3月降幅扩大了8.8个百分点；竣工方面，房屋竣工面积同比下降11.9%，较1-3月降幅扩大了0.4个百分点。

10. 1-4月制造业投资同比增长12.20%，较1-3月增速下降了3.4个百分点。

11. 国家统计局投资司首席统计师罗毅飞解读2022年1—4月份投资数据，表述从先行指标看，1-4月，新开工项目计划总投资同比增长28.0%，有利于投资规模持续扩大。

12. 下阶段，要积极推进重大项目落地开工，用好政府专项债，加快推进基础设施建设，充分发挥政府有效投资引导带动作用，积极带动社会投资，全力促进投资持续平稳增长。

13. 订单跟踪——4月建筑央企订单继续向好。

14. 建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。

15. 2022年1-4月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长16.56%、12.19%和76.52%，较3月份增速分别提升3.94、-1.55和-13.53个百分点。

16. 2022年1-3月份，我国对外承包工程完成额同比下降3.7%，较1-2月降幅扩大了2.2个百分点；对外承包工程新签合同额同比下降11.5%；其中，2022年1-3月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降10.0%，较2022年2月降幅扩大了7.4个百分点；一带一路沿线新签承包工程额同比下降21.40%。

17. 2022年4月入库PPP项目数量同比增长3.28%；入库项目总投资额同增4.61%。

18. 与此同时，项目落地率持续提升，截至4月份落地率达76.26%。

19. 上游——水泥产量、挖掘机销量降幅扩大。

20. 2022年1-4月全国水泥产量同比下降14.80%，较1-3月降幅扩大了2.7个百分点，2022年1-4月国内挖掘机销量同比下降41.38%，较1-3月降幅扩大了2.18个百分点，我们认为这都与2022年初受疫情影响有关。

21. 2022年1-4月全社会用电量同增3.4%，较1-3月下降1.6个百分点。

22. 投资建议：4月建筑央企订单继续向好，同时4月经济数据显示经济压力，基建稳增长逻辑不断加强。

23. 稳增长信心坚定，继续全面看好建筑板块性行情，尤其重点推荐大建筑央企。

24. 我们建议关注：1）基建稳增长：中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2）地方龙头华设集团、安徽建工、山东路桥。

25. 3）建筑新赛道龙头：中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。

26. 风险提示：政策落地不及预期风险，回款坏账风险，原材料价格波动风险。