中泰证券-钢铁行业4月数据分析：需求持续探底，静待曙光-220516

1. 主要事件：统计局公布4月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：2022年4月我国粗钢产量9278万吨，日均产量309万吨，同比减5.2%；1-4月我国粗钢产量33615万吨，同比降10.3%；4月我国生铁产量7678万吨，同比增1.1%；1-4月我国生铁产量28030万吨，同比减9.4%；4月我国钢材产量11483万吨，同比减5.8%；1-4月我国钢材产量42682万吨，同比减5.9%；4月我国出口钢材498万吨，同比减37.6%，环比增4万吨，增加0.7%；1-4月我国出口钢材1816万吨，同比减29.2%；4月我国进口钢材96万吨，同比减18.3%，环比减5万吨，减少5.3%；1-4月我国进口钢材417万吨，同比减14.7%；4月份铁矿石进口量为8606万吨，同比减12.7%，日均环比增1.9%。

2. 1-4月铁矿石进口量为35438万吨，同比减7.1%。

3. 4月数据滑坡，需求持续探底：结合产量和库存数据测算的4月钢铁需求同比增速为-17.9%，较2021年4月增速放缓23%，较2022年3月放缓7%。

4. 钢材净出口同比增速-40.9%，内需增速为-16.4%。

5. 下游地产数据持续探底，销售、新开工、投资单月同比为-39.0%、-44.2%、-10.1%。

6. 基建投资同比正增，环比负增。

7. 4月份工业增加值同比转负，上次出现增速转负的情况还是2020年初疫情爆发时期。

8. 具体来看，高耗钢行业中除电气机械实现了同比小幅正增长（1.6%），其余领域均同比负增长，最为突出的是汽车制造业，同比-31.8%。

9. 整体看此轮疫情的传播性及持续性超出市场之前预期，二季度需求补偿性爆发的可能性逐步在减弱，市场以观望为主。

10. 外需增速低于预期：4月钢材出口同比-37.6%，环比+0.7%，钢材出口的阶段性回暖并未像之前预期的那样显著，这其中不排除船期等问题的影响，钢材出口情况还需持续关注。

11. 铁矿进口同比回落，但长期供需偏宽松：铁矿进口同比-12.7%，环比减少1.4%。

12. 中央提出今年粗钢产量持续压减，意味着铁矿需求顶部已现。

13. 供应端，全球矿山产量目标基本与去年持平，从节奏上来看，随着巴西雨季结束，海外铁矿石发运将在下半年有较为明显的冲量。

14. 钢价短期走弱，静待曙光：前期钢价走强主要是受原材料价格以及需求向好预期的双重支撑。

15. 现今原材料方面，随着运输条件改善，焦炭库存触底反弹，钢厂压力向上游传导，焦炭价格已提降两轮，成本端强支撑不再。

16. 同时疫情绵延导致短期需求下行压力明显，钢价将阶段性弱势运行。

17. 但疫情黎明将至，上海提出6月将全面恢复正常生产生活。

18. 同时为应对地产的周期性回调，中央下调了房贷利率下限以提升居民购房意愿。

19. 总的来说，虽然钢价短期走弱，但要相信曙光就在不远的前方。

20. 风险提示：地产产业链缩表风险；供给端限产的不确定性；报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。