光大证券-非银金融行业周报：A股缩量调整，加快落实资本市场改革政策-220508

1. 行情回顾：2022年5月3日-5月6日，上证综指下跌1.5%，深证成指下跌1.9%，非银金融指数下跌3.2%，其中保险指数下跌1.4%，券商指数下跌4.2%，多元金融指数下跌0.8%，恒生金融行业指数下跌2.6%。

2. 2022年初至今，上证综指累计下跌17.5%，深证成指累计下跌27.2%，非银金融指数累计下跌24.1%，落后上证综指6.6pct，领先深证成指3.1pct。

3. 本周板块涨跌幅排名前五个股：ST安信（5.58%）、中国人保（4.79%）、锦龙股份（4.42%）、江苏租赁（3.44%）、华鑫股份（3.07%）。

4. 行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为8,990亿元。

5. 截至5月5日，融资融券余额15,183.96亿元，占A股流通市值比例为2.45%。

6. 两融交易额占A股成交额比例为7.4%。

7. 截至5月6日，股票质押股数4,134亿股，占总股本比例5.11%，较上周上升0.01pct；市场质押总金额31,546亿元，质押市值占比3.86%；股权融资募集资金26亿元，公司债本周暂无发行。

8. 行业主要新闻：①证监会认真贯彻中央政治局会议精神，研究资本市场落实的政策措施。

9. 会议认为，今年以来，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致的风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，证监会要把思想和行动统一到党中央对形势的重要判断和作出的决策部署上来，结合资本市场实际抓好学习和贯彻落实，统筹稳增长和防风险，坚定信心，攻坚克难，确保党中央大政方针落实到位。

10. 一是在助力宏观经济大盘稳定上下更大功夫。

11. 二是扎实推进资本市场全面深化改革。

12. 三是稳步扩大资本市场制度型开放。

13. 四是坚持不懈狠抓资本市场风险防控。

14. ②银保监会召开专题会议传达学习贯彻中央政治局会议精神。

15. 会议强调，要把做好中央巡视整改融入当前各项业务工作之中，用实际行动践行金融的政治性和人民性。

16. 助力稳定产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。

17. 会议还指出，要督促银行保险机构坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位；要筑牢织密金融安全网。

18. 会议要求，要推动银行业保险业提高服务新发展格局的能力，坚定不移深化金融供给侧结构性改革。

19. 持续推动银行业保险业高水平对外开放措施落地，积极引入资质优良、具备专业特色的外资金融机构。

20. 下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。

21. 证券：证监会召开会议研究深化资本市场改革、保持资本市场平稳运行、助力宏观经济大盘稳定相关工作措施，我们认为全面注册制、双向开放等资本市场改革措施有望进一步加速推进。

22. 当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

23. 建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。

24. 保险：整体来看险资投资端受权益市场波动影响不及预期，拖累利润增长。

25. 推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

26. 投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。

27. 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。