“摘要:基建超前发力支撑下,虽有下降但仍维持在扩张区间。4月份多部门统筹疫情防控和物流畅通保供,加大助企纾困等各项政策力度,呵护市场主体信心。4月29日中央政治局会议再次指明方向,努力实现全年经济发展预期目标。我们认为,宽松货币、基建投资、减税降费等促进经济发展的政策或将继续前置,后续PMI或将迎。” 1. 结论疫情对经济的冲击在4月份全面显现,制造业、非制造业PMI均大幅回落。 2. 4月29日中央政治局会议再次指明方向,努力实现全年经济发展预期目标。 3. 我们认为,宽松货币、基建投资、减税降费等促进经济发展的政策或将继续前置,后续PMI或将迎来回升。 4. 数据4月份,制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.4%、41.9%和42.7%,低于上月2.1、6.5和6.1个百分点,三大指数降幅均有所扩大,表明我国经济总体景气水平继续回落。 5. 要点疫情冲击影响扩大,制造业产需回落、物流受阻、库存承压。 6. 4月份制造业生产指数和新订单指数分别环比下降5.1和6.2个百分点,供应商配送时间指数环比降幅扩大至10.7个百分点;产成品库存指数上升1.4个百分点。 7. 4月份新出口订单指数41.6%,比上月降幅扩大。 8. 我们认为二季度人民币或仍存在一定的贬值压力,对出口有一定利好。 9. 4月份价格指数虽然有所降低,但仍处于高位。 10. 非制造业延续下滑趋势,疫情冲击,服务业整体PMI下滑,但部分行业如软件与信息服务、卫星传输服务等商务活动指数仍处于扩张区间;建筑业在基建超前发力支撑下,虽有下降但仍维持在扩张区间。 11. 4月份多部门统筹疫情防控和物流畅通保供,加大助企纾困等各项政策力度,呵护市场主体信心。 12. 4月29日中央政治局会议再次指明方向,努力实现全年经济发展预期目标。 13. 我们认为,宽松货币、基建投资、减税降费等促进经济发展的政策或将继续前置,后续PMI或将迎来回升。 14. 风险提示:国内货币政策不及预期、宏观经济环境不及预期、疫情再次失控、信用事件集中爆发。
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