南华期货-国债日报：情绪主导日内市场-220425

1. 周一国债期货小幅高开，全天偏强震荡，尾盘大幅收涨。

2. 具体来看，十年期主力合约T2206收报100.33，上涨0.25%；五年期主力合约TF2206收报101.455，涨幅0.11%；两年期主力合约TS2206收报101.195，上行0.05%。

3. 现券方面，截至尾盘，10年期活跃券220003收报2.835%较前一交易日上行1.25bp。

4. 公开市场方面，今日共有100亿逆回购到期，央行新做100亿逆回购，当日资金零投放零回笼。

5. 资金面保持充裕，银行间短端加权利率继续低位运行。

6. 今日降准资金正式落地，释放5300亿长期资金，短期内较好的对冲了缴税以及即将到来的跨月压力。

7. 疫情影响仍在延续，基本面悲观的预期之下，权益市场出现了恐慌式的下跌，而避险情绪也带动债券市场出现了明显的回升。

8. 目前来看，债市的主要关注点一方面在于外部美联储加息预期对国内政策空间的掣肘以及对于通胀预期的影响，另一方面则是内部疫情影响之下不断恶化的基本面预期。

9. 前者来看，可能会成为未来市场的主要压力，易纲行长在参会时也称物价稳定是货币政策的主要目标。

10. 对对于基本面，今日权益市场的崩盘主要来源于情绪面，在经济数据上并未看到更多恶化的信号，而政策端稳增长的方向也并未改变。

11. 情绪带动的反弹或难长久，依旧建议关注反弹后空仓入场的机会。