银河证券-华致酒行-300755-高毛利精品酒与高效成本管控共促盈利增厚，未来看好公司品牌力的进一步提升-220329

1. 事件2021年年度公司实现营业收入74.60亿元，同比增长50.97%；实现归属母公司净利润6.76亿元，同比增长81.03%；实现归属母公司扣非净利润6.58亿元，同比增长92.06%。

2. 经营现金流量净额为3.73亿元，较上年同期减少214.77%。

3. 公司不断丰富渠道布局、加强与品牌商战略合作，精品定制酒与标品名酒持续促进公司营收实现高速增长，自身品牌力稳步提升2021年年度公司总营收实现了50.97%的高速增长，随着疫情管控趋于常态化，全国范围内疫苗接种逐渐普及，尽管部分省市地区仍有小范围的疫情反复，整体线下餐饮宴请等酒类消费恢复显著，商务宴请、婚庆等主要消费场景需求旺盛，行业景气不断提升。

4. 食品烟酒消费再次成为我国居民的第一大消费，占人均消费支出的比重达29.8%；结合社消数据来看，1-12月份餐饮收入达到4.689万亿元，同比2020年增长18.6%，其绝对值规模也略超过2019年同期水平，基本实现恢复。

5. 在此大环境下，公司业绩快速增长，表现亮眼。

6. 结合公司今年内的表现来看，白酒品类作为公司的第一大品类销售增长强劲增长，同比增长52.00%，贡献近90%的营业增量，茅五等标品与公司的精品定制酒（钓鱼台、荷花等）销售额均实现有力的提升。

7. 报告期内，公司进一步完善产品结构，双管齐下打造供应链系统，名酒采购及精品酒开发工作同步开展。

8. 年内公司与赖高淮品牌、国际知名烈酒集团保乐力加（芝华士、马爹利、皇家礼炮等）达成战略合作，进一步拓宽白酒、进口烈酒两大品类；同时与贵州习酒联合开发并独家代理习酒·窖藏1988【琉金】，形成贵州茅台酒（金）、金荷花和酒鬼酒的精品酒“金字招牌”产品矩阵。

9. 渠道方面，公司积极拓展线上线下双渠道，发力“新零售”业务模式：①线上持续运营“华致优选”电商平台和“华致酒行旗舰店”微信小程序，结合节庆日、电商节点性大促活动开展了共计46场线上营销活动；②线下持续加大精品酒市场推广力度，全年累计开展各类招商及动销品鉴会总计近2万场；③2021年9月新上线的“跨境购”业务，依托公司现有跨境体系，采用“海外直采+保税仓备货”模式，全面整合海外供应链资源，致力于打造全球名酒跨境购一站式服务。

10. 公司保真连锁品牌效应持续扩大，名酒供应链持续拓展，连锁门店和直供终端门店数量和质量均稳步提升，截至报告期末，公司零售网点客户数3万余家，累计新增连锁门店273家，优质零售网点逐步转型为连锁门店，进一步赋能公司业务规模的扩张。

11. 从季度的角度来看，一季度公司脱离疫情疫情影响后营收增长迅速恢复至高速区间，其中受海外疫情、就地过年等因素的影响，一季度内元旦、春节期间国内的聚餐场景增加，且国内防控步入常态化，婚宴、商务宴请、企业年会等多种场景的消费恢复，叠加春节。