“摘要:率下行20bp,但跨年资金需求不可小觑,交易所与银行间利差进一步分化,隔夜品种日内成交价整体在3%上方运行。根据以往经验,在跨月、跨季等时点流动性出现分层是正常现象,并且考虑到央行加码投放所体现出来的呵护意愿,预计资金平稳跨节无虞。本周以来利率下行势头有所放缓,甚至在近两个交易日出现了明显。” 1. 日内行情周三国债期货跌势延续,早盘低开快速下行后转为震荡,午后二次下探,尾盘收跌。 2. 具体来看,十年期主力合约T2203收报101.245跌幅0.22%,五年期合约TF2203收报102.325价格下行0.19%,两年期主力TS2203收报101.345跌幅0.04%。 3. 现券方面,截至尾盘,10年期活跃券210017收益率上行1.7bp报2.713%,2年期现券210015上行2bp报2.15%。 4. 公开市场方面,今日共1000亿逆回购到期,央行开展2000亿14天逆回购,当日净投放资金1000亿元。 5. 央行继续加码投放流动性,带动银行间隔夜利率下行20bp,但跨年资金需求不可小觑,交易所与银行间利差进一步分化,隔夜品种日内成交价整体在3%上方运行。 6. 根据以往经验,在跨月、跨季等时点流动性出现分层是正常现象,并且考虑到央行加码投放所体现出来的呵护意愿,预计资金平稳跨节无虞。 7. 本周以来利率下行势头有所放缓,甚至在近两个交易日出现了明显的回调,我们认为一方面是因为利率在迅速向下突破以后,止盈压力逐渐显现,同时市场开始考虑低赔率的问题。 8. 我们认为在出现明显增长情况改善的信号之前,无须过度担忧趋势的结束。 9. 而从CNEX的债券分歧指数来看,进两个交易日交易盘是主要卖盘,银行为代表的配置盘则是一直积极配置,而通常后者的交易逻辑与趋势性策略更为匹配。 10. 另一方面,今晚美联储将公布一月FOMC决议,不排除有担忧海外收紧压力的因素。 11. 而根据此前央行发布会上货政司孙司长的发言,“会保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,积极稳妥应对发达经济体货币政策的调整”、“发达经济体政策调整对我国影响有限”,我们认为货币政策仍将以我为主,无语过度担忧。 12. 策略方面,短期依旧推荐波段策略,回调或是较好的买入时点。
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