华西证券-传媒行业周报系列2022年第3周：字节裁撤投资业务，微软收购暴雪抢滩元宇宙-220121

1. 市场行情回顾本周（2022.01.17-2022.01.21）上证指数上涨0.04%，沪深300指数上涨1.11%，创业板指数下降2.72%。

2. SW传媒指数下降3.30%，跑输创业板指数0.59pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第二十三。

3. 子行业中广电、互联网服务、影视位列前三位，分别为2.77%、2.67%、-0.59%。

4. 传媒行业数据截至2022年1月21日，院线电影排名前三为《穿越寒冬拥抱你》《误杀2》和《反贪风暴5：最终章》；网播电影排名前三为《古董局中局》《长津湖》和《阴阳镇怪谈》；影视剧集排名前三为《开端》《王牌部队》和《镜·双城》；综艺排名前三分别为《时光音乐会》《哈哈哈哈哈第二季》和《一年一度喜剧大赛》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《小猪佩奇全集》和《动物王国的故事》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《穿越火线：枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《香肠派对》。

5. 核心观点本周，多部门发文严格规范平台企业扩张金融投资业务，这也是防止资本无序扩张的重点，结合近期腾讯退出多家平台公司的投资，字节裁撤投资业务等事件，我们认为平台经济反垄断正持续深入并渐趋常态化。

6. 微软以近700亿美元的价格收购游戏巨头动视暴雪，游戏作为目前最接近元宇宙的互联网产品形态，该笔收购是巨头抢滩元宇宙产业的表现。

7. 我们认为，近期传媒行情回暖背后主要是元宇宙驱动的拔估值效应，而游戏受版号政策影响上涨幅度相对较小，目前仍具有较高的配置性价比，同时也建议投资者关注年报业绩预增的优质标的。

8. 投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台、业绩高增长、持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；电影板块方面，建议关注电影“十四五”规划出台推动的投资机会，捷成股份的数字院线及新媒体版权业务直接受益；其他板块方面，推荐受益于“文化大基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑和致力于打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化。

9. 风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。