南华期货-国债日报：利率再临关键点位-220121

　　国债期货周五整体表现强势，全天偏强震荡，午后拉升收涨。具体来看，十年期主力合约T2203收报101.38涨幅0.19%，五年期合约TF2203收报102.505价格上行0.19%，两年期主力TS2203收报101.44涨幅0.1%。现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行0.6bp报2.724%，2年期现券210015下跌1.25bp报2.1725%。公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿7天逆回购F，当日净投放资金900亿元。税期走款压力较大，仅管本周以来
　　公开市场降息叠加连续放量，银行间资金利率依旧保持稳定，未见明显下行的迹象。交易所质押回购利率不降反升，隔夜端均价日内上行接近20bp，行至2.5%上方。
　　周四盘后银行间与交易所债券市场联合发布互联互通配套办法，在现有账户体系和交易结算的规则上，通过前台和后台基础设施连接实现订单路由和名义持有，连通后银行机构将能够参与交易所市场交易，对于交易所市场标的的流动性会有较好的提振效应。自周二央行发布会后，债市保持强势，十年期活跃券210017下至2.7%，两年期相对更加强势，曲线明显陡峭化，符合前期预判。下周春节将至，观察节前流动性变化情况，短期内多头持仓以及做陡曲线策略可继续持有。