国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属-220121

　　黄金：沪金上行，COMEX黄金震荡
　　白银：继续反弹
　　1、拉加德：欧洲央行“完全有理由”不跟美联储的节奏；欧央行：不能排除出现“长期较高”通胀的可能性；欧元区12月CPI终值同比上涨5%，续刷纪录新高。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　昨日沪金突破震荡格局上行，截至下午1:30上涨1.28%，白银延续此前反弹格局，截至下午1:30上涨2.51%。此波反弹，除了市场在交易滞胀逻辑之外，我们认为在现货和交易层面这端也有一定的原因。从海外市场观察，指征白银与美元互换利率的SIFO指标自从1月10号有所下行，表明伦敦白银现货市场有一定趋紧，支撑白银价格攀升。而国内黄金白银TD自从暂停个人代理业务之后，市场机构资金占多，且持仓量已降至2016年初低点，由于期现市场的联动性以及部分套利散户的出清，期货市场流动性也有所下降，导致在低沉淀资金的情况下，金银容易被机构资金拉动。但是仍需注意，当前金银利率驱动仍未出现明朗的定价趋势，COMEX黄金亦未破收敛区间，不排除后续整体波动重新收敛的可能。