湘财证券-中药行业周报：中医药品牌打造及“出海”再添利好政策-220119

　　核心要点：
　　上周中药Ⅱ上涨0.72%，医药所有子板块均呈现反弹态势
　　上周医药生物报收11200.58点，上涨2.41%；中药Ⅱ报收8500.18点，上涨0.72%；化学制药报收12334.54点，上涨1.29%；生物制品报收12107.91点，上涨1.13%；医药商业报收6539.02点，上涨0.14%；医疗器械报收10235.14点，上涨7.71%；医疗服务报收10752.21点，上涨1.78%。医药所有子板块均呈现反弹态势。
　　从中药板块公司表现来看，表现居前的公司有：汉森制药、精华制药、龙津药业、吉药控股、众生药业；表现靠后的公司有：广誉远、东阿阿胶、羚锐制药、太极集团、九芝堂。
　　中药PE(ttm)环比上升0.23X，PB(lf)环比上升0.02X
　　上周中药板块PE为37.49X，近一年PE最大值为39.7X，最小值为28.78X；当前PB为3.44X，近一年PB最大值为3.56X，最小值为2.57X。中药板块PE环比上升0.23X，PB环比上升0.02X，目前高于近一年以来中位水平。中药板块相对于沪深300溢价率为177.56%。
　　中药材价格继续小幅上涨，市场行情依旧稳健
　　上周重点跟踪中药材价格总指数为209.14点，环比上涨0.2个百分点。分品种来看，十二大类同比呈现八涨三跌一平，矿物类药材价格指数涨幅继续居首。近期中药材市场行情依旧较为稳健，随着春节临近，调料消费行情上涨，温补类和药食类交易有所增加，后期价格有望继续小幅上涨。
　　中医药品牌打造及“出海”再添利好政策
　　日前，国家中医药管理局、推进“一带一路”建设工作领导小组办公室联合印发《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划(2021-2025年)》。《规划》提出“十四五”期间，与共建“一带一路”国家合作建设30个高质量中医药海外中心，颁布30项中医药国际标准，打造10个中医药文化海外传播品牌项目，建设50个中医药国际合作基地和一批国家中医药服务出口基地，加强中药类产品海外注册服务平台建设，组派中医援外医疗队，鼓励社会力量采用市场化方式探索建设中外友好中医医院。《规划》明确了深化科技创新合作，深化国际贸易合作，对中医药的品牌打造以及“出海”形成政策利好。
　　可以看到，中药行业的利好政策还在持续释放。我们认为，政策支持是2022年中药行业发展的最大催化因素。需求端，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。政策端，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。业绩端，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。估值端，中药行业经过估值修复后仍具有一定的估值优势。“政策＋医药消费升级＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。
　　（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；
　　（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；
　　（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；（ 2）行业及上市公司业绩波动风险。