兴业研究-资负策略专题：2021年银行存款市场回顾与展望-220116

1. 摘要存款增速年末强力反弹：整体方面，截至12月末，银行存款同比增长9.3%，较上年末回落0.9个百分点。

2. 依靠4季度发力，全年收官增速突破2018-2019年运行区间。

3. 企业零售均强劲：条线结构方面，12月企业、零售条线存款表现均十分强筋，两个条线合计反弹3.3万亿，但仍未收复12月失地；非银、财政存款本月均下降；融资渠道变化延续：资产驱动因素方面，12月社融增速环比反弹0.3个百分点到10.3%：全年看，信贷、政府债是主要拉动项目，非标的三个分项则持续压降；主动负债，国库现金成为亮点：国库现金存款的可得性与财政发力进度紧密相关，今年以来财政超收，缓支，4-10月财政存款高企，从中央到地方都有可供用于国库现金存款运作的资源。

4. 另一方面，结构性存款规模持续回落，当年（截止11月末）累计下行超过1万亿；综合来看，2021年银行存款走势先抑后扬，下半年尤其是4季度表现较为强劲，节奏区别于以往；展望2022年，财政、货币发力提前，资产投放前置，相应存款获取机会也更应在前。

5. 1季度争取先发优势仍然至关重要。

6. 另一方面，主动负债工具使用便利性、及时可得性都有下降的趋势，拉存款比以往更难。

7. 通过深入细致的客户经营获取存款沉淀才是本源。

8. 换言之，为数不多的主动负债工具应以撬动作为主要切入点。

9. 这一点对于视为负债基石的存款而言，也能达到稳定乃至降低成本的目标。

10. 在存款基准利率难以下行的背景下，审慎用好主动负债工具才是应对未来不对称降息的根本措施。