东方证券-通信行业元宇宙专题：全球VR／AR生态逐步完善，平台与内容型厂商加速布局-220117

　　核心观点
　　元宇宙综合动态：（1）人民网：一些蹭NFT、元宇宙热点、炒概念等行为正引起监管部门的警惕。（2）中国移动通信联合会执行会长倪健中表示，将在杭州打造全球第一个“元宇宙城市”。（3）中国电信全面布局元宇宙，新国脉发布2022年“盘古计划”。
　　内容与平台端：（1）央视推出AI手语虚拟主播，将于冬奥会正式开启全年无休工作；（2）Epic Games收购VR音游工作室Harmonix；（3）阿迪达斯将进军元宇宙，宣布与Sandbox、Coinbase合作；（4）阿里成立“元境先生”，进一步布局元宇宙业务；（5）腾讯音乐推出虚拟音乐世界产品TMELAND；（6）百度元宇宙平台“希壤”正式对外开放；蓝色光标与百度希壤达成战略合作，携手推进元宇宙产业发展。
　　硬件端：（1）未来几年业内头部品牌先后推出VR新品有望推动以娱乐为主的VR硬件销量快速增长（Oculus、Sony等），并引领硬件持续升级、内容持续丰富、用户体验持续优化；（2）国内外科技企业的参与打开更大成长空间，一方面北美科技巨头即将入局，产品形态和应用领域的创新有望推动产业向着更多元化的方向发展，另一方面国内以字节头条收购VR硬件品牌Pico为代表的产业合作有望打造国内VR产业生态，打开国内具备广阔潜力的市场；（3）全球VR/AR生态圈逐渐完善，社交、办公、媒体、娱乐等多属性有机结合，应用场景拓展to C、to B等多个领域，应用内容逐渐实现跨平台、跨硬件互联互通，使VR/AR产品逐渐成为日常工作生活中的重要组成部分，市场空间巨大。
　　基础设施端：（1）元宇宙产业委员会公布首批65个委员名单；（2）数字人民币APP试点版上架，腾讯、美团、小米、京东接入数字货币生态；（3）数字人民币推出数字城市应用新场景：交通银行上海市分行携手上海市浦东新区就业促进中心及相关街道，成功向帮扶群众发放了数字人民币就业补贴；苏州相城区也在缴纳诉讼费场景中提供了数字人民币的选项。
　　投资建议与投资标的
　　平台端，腾讯天美和QQ协作ZPLAN项目持续推进，B站和芒果发展虚拟主播，芒果数字藏品推出。建议关注腾讯控股、哔哩哔哩、芒果超媒。
　　内容端，游戏赛道在交互性、沉浸感的优势让我们看好游戏公司在元宇宙框架下的率先入局，建议关注：网易、完美世界、三七互娱、吉比特。
　　硬件端，建议关注光学与整机集成龙头：歌尔股份；光学及显示零组件厂商：韦尔股份、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、长信科技等；其他零组件厂商：长盈精密（结构件）、斯迪克（OCA光学胶）等。
　　基础设施端，建议关注已布局元宇宙的通信运营商中国电信、中国移动；垂直化NFT交易平台视觉中国；与中国人民银行数字人民币研究所战略合作厂商拉卡拉、正元智慧。
　　风险提示
　　政策监管风险；产业格局不确定性风险；应用拓展不及预期；估值风险。