兴业证券-北方华创-002371-高速增长趋势不变，继续看好公司未来长期发展-220117

1. 公司发布2021年业绩预告，营业收入84.78-109.01亿元，同比增加40-80%，归母净利润9.40-12.08亿元，同比增长75-125%，扣非后6.90-8.87亿元，同比增长250-350%，收入及归母净利润均超预期。

2. 收入端中值为96.9亿元，同比增长60%，单看四季度，收入端中值35.2亿元，同比增长58.4%，继续维持高速增长，主要是公司半导体设备、光伏设备及电子元器件等业务受下游景气度需求高速增长，叠加公司产品能力拓展推动渗透率持续提升所致。

3. 归母净利润中值为10.74亿元，单看四季度为4.16亿元，扣非后中值为7.88亿元，单看四季度为2.63亿元，考虑到公司四季度需要计提股权激励费用预计3.5亿元左右，如果加回去，以中值作为参考，单四季度的归母净利润有望超过7.5亿元，扣非后也预计将超过6亿元，净利率有望超过20%，扣非后也将超过15%，我们认为主要是公司高毛利率的半导体设备及电子元器件等产品的收入占比进一步提升所致。

4. 展望未来，公司下游晶圆厂、光伏硅片及电池硅片厂以及电子元器件等下游客户需求持续快速增长，且公司产品能力边界不断提升，份额将进一步提升，将推动公司订单持续快速增长，我们坚定看好公司持续增长性，建议投资者重点关注。