东北证券-家用电器行业动态报告：政策加码内需有望回暖，静待行业拨云见日-220116

1. 本周行情回顾：本周中信家电行业指数收于14,920点，周内下跌5.79%；同期上证指数下跌1.63%；沪深300指数下跌1.98%。

2. 销量数据：白电：新冷年空调销售承压，线下增速边际回暖。

3. 2022W2，空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为5.42、9.32、8.89亿元，同比分别-17.02%/+35.90%/+19.86%。

4. 市占率方面，空调行业格力反超美的暂居首位、海尔在冰箱、洗衣机行业继续保持头名。

5. 清洁电器：扫地机同比高增，高价格段产品销量占比提升。

6. 2022W2清洁电器全品类线上销量41.51万台，yoy+33.06%。

7. 其中扫地机器人的线上销额1760万元，yoy+69.0%，均价为2886元，高价格段产品销售占比提升。

8. 线上销额市占率方面，龙头科沃斯占37.66%，环比略有下滑；云鲸J2销售成绩优异，市占率跃居行业第二。

9. 厨电：集成灶结构升级趋势不改，洗碗机全渠道同比表现良好。

10. 2022W2，集成灶线上销额达6000万元，yoy+31.34%。

11. 线下销额约300万元，yoy+60.79%。

12. 市占率方面，火星人仍处于龙头地位。

13. 2022W2洗碗机线上销量/销额yoy分别+21.25%/+24.43%。

14. 线下销量/销额同比+119%/+147.59%。

15. 美的、西门子分别引领线上/线下市场。

16. 上下游数据：钢价略有回升，铜价明显走高；美洲航线价格回调。

17. 周观点：白电：已经基本进入存量市场，更新换代需求成为增长的主要逻辑。

18. 日前国家出台多项政策刺激消费需求，并推出新一轮家电下乡政策，拉动白电销量回暖。

19. 叠加2021年低基数效应，边际改善可期。

20. 推荐标的：【海尔智家】:国内深耕高端化战略，卡萨帝增速稳定，海外品牌化布局进入收获期【美的集团】：传统白电企业向科技方向转型，管理架构优秀运营效率高，B端业务持续向好。

21. 厨电：今日国家多项政策出台，房地产政策边际放松预期加大，叠加2022年竣工数据有望回暖、新品类厨电产品景气度依旧保持较高水平，厨电板块有望持续兑现业绩。

22. 推荐标的：【老板电器】：目前估值较低，即将切入集成灶赛道，旗下洗碗机等新兴品类增速较快，发挥原有渠道优势，业绩弹性大。

23. 清洁电器：作为可选消费代表，清洁电器持续延续高增长态势。

24. 扫地机器人产品技术不断迭代升级、推新卖贵，未来成长空间巨大。

25. 推荐标的：【科沃斯】：国内扫地机市场龙头，X1销量稳步增长，产品价格带有望继续拓宽；【石头科技】：国内市场份额稳固，近日在海外市场推出自清洁+高吸力的新款旗舰扫地机S7MaxVUltra，叠加自建渠道推进顺利，持续看好公司海外市场的业绩突破。

26. 风险提示：原材料价格持续高涨，未来销售量不及预期。