招商证券-金融市场流动性与监管动态周报：外资顺周期内资加成长，加息缩表预期引美债利率飙升-220110

1. 上周央行回收年末投放流动性，公开市场净回笼6600亿元，货币市场利率下行；短端国债收益率下行，长端国债收益率上行。

2. 股市方面，北上资金净流入，融资资金净流出；新成立基金规模下降，ETF净流入规模持续扩大，重要股东净减持规模缩小，IPO规模扩大，股市流动性有所改善。

3. 从投资者偏好来看，北上资金加仓银行、化工、钢铁等，融资净买入传媒、医药生物、计算机等；宽基ETF申赎参半，医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。

4. 美元指数回落，人民币相对美元基本走平，海外市场风险偏好恶化。

5. 美联储加息缩表预期强烈，海外市场波动加剧。

6. 1月5日，美联储公布的12月议息会议纪要释放出更加鹰派的信号：1）加息的步伐可能提前；2）缩表的预期更加强烈，缩表开启时间点与加息时间点的间隔时间可能比以往更短，且缩表的节奏可能更快；3）与会者表示了对于高通胀的担忧。

7. 目前市场对美联储加息的预期已经提前至3月议息会议。

8. 受此影响，上周十年期美债收益率大幅上行，导致海外市场风险偏好下降，美股尤其纳斯达克指数跌幅明显。

9. 参考历史经验，在美联储加息落地之前，需要提防美债收益率加速上行的外溢影响。

10. 不过与此前不同，目前国内处于稳增长预热阶段，对A股投资者的风险偏好有一定支撑，稳增长受益板块有望成为投资者布局的主线之一。

11. 上周（1月3日-1月7日）为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购400亿元，同期有7000亿元央行逆回购到期，净回笼6600亿元。

12. 货币市场利率下行，短端国债收益率下行，长端上行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。

13. 截至1月7日，R007下行41.7bp，DR007下行24.3bp，1年期国债收益率下行1.3bp，10年期收益率上行4.3bp，同业存单发行量减少1494.5亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。

14. 股市方面，A股市场流动性改善，招商A股流动性指数为3.71。

15. 北上资金流入，净流入62.0亿元；融资余额下降，融资资金净卖出93.5亿元；ETF净流入208.0亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。

16. 重要股东净减持规模缩小，公布的计划减持规模扩大。

17. 从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有银行、化工、钢铁等，净卖出规模较高的行业是电子、食品饮料、家用电器等；融资资金买入较多的为传媒、医药生物、计算机等，净卖出较多的包括房地产、电气设备、有色金属等。

18. 个股方面，陆股通净买入三一重工最多，净卖出立讯精密最高；融资客大幅加仓东方财富，卖出较多的为隆基股份、万科A、兴业银行等。

19. 双创50ETF大幅申购，沪深300ETF赎回较多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。

20. 净申购最高为华宝中证医疗ETF；净赎回最高为华宝中证银行ETF。

21. 海外市场方面，美元指数回落，加息及缩表预期引长端美债收益率大幅上行，人民币相对美元基本持平。

22. 具体地，VIX指数上升1.43至18.76。

23. 美债1年期收益率上行4.0bp，10年期收益率上行24.0bp。

24. 美元指数下降0.23点。

25. 人民币外汇指数上升0.51点。

26. 美联储总资产规模扩大82.6亿美元。

27. FRA-OIS利差略降。

28. 风险提示：政策支持不及预期；海外政策超预期收紧。