“摘要:方向。资本市场深化改革支持宏观经济转型、服务国家战略目标,同时证券行业也充分受益于实体经济蕴含的广阔业务机会。轻资产业务风险相对低、对资本制约小,有助于熨平业绩波动,在估值上也更受市场青睐。财富管理业务和机构业务天花板高,业务空间更为广阔。一是,立足共同富裕远景目标,重申财富管理业务蓝海领。” 1. 投资要点:监管动态:(1)证监会公开征求意见,拟在科创板引入做市商机制。 2. 设置了“最近12个月净资本持续不低于100亿元”、“最近三年分类评级在A类A级(含)以上”等准入条件。 3. 增强科创板流动性,建议关注头部券商。 4. (2)北交所转板制度正式落地。 5. 北交所上市公司申请转板,应当已在北交所上市满一年,其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算;北交所上市公司转板后股份限售期,原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售时间。 6. 行业数据:(1)经纪:连续6个交易日破万亿元,上周日均成交1.23万亿元,环比+22%。 7. (2)自营:主要指数收跌,沪深300指数、创业板指数分别-2.39%、-6.80%。 8. (3)信用:截至1月7日,两融余额1.81万亿元,较年初-2%。 9. 其中,融资余额1.70万亿元,较年初-1%,融券余额1119亿元,较年初-5%。 10. 市场质押股数4194.14亿股,占总股本5.66%,较12月31日减少1个百分点。 11. (4)投行:按上市日统计,上周IPO募资617.266亿元,环比增加4.5倍,其中中国移动IPO募资近560亿元(中金、中信等6家券商联席承销);增发募资60.41亿元,同比-78%。 12. 投资建议:前期涨幅较高的个股有所回调,中小券商股交易活跃度提升。 13. 证券行业经营数据稳健,景气度维持,政策红利继续释放,理顺资本市场基础制度,同时推进创新业务试点,总体利好头部券商。 14. 此外,中信证券、浙商证券、中原证券披露2021年业绩预告,预计同比增长不低于18.41%、30%-40%、360.20%-436.90%。 15. 围绕轻资产优势业务布局,是我们在当前时点的主要建议方向。 16. 资本市场深化改革支持宏观经济转型、服务国家战略目标,同时证券行业也充分受益于实体经济蕴含的广阔业务机会。 17. 轻资产业务风险相对低、对资本制约小,有助于熨平业绩波动,在估值上也更受市场青睐。 18. 财富管理业务和机构业务天花板高,业务空间更为广阔。 19. 一是,立足共同富裕远景目标,重申财富管理业务蓝海领域,关注大财富管理产业链上先发布局的券商。 20. 二是,立足投资者机构化趋势深化,优选机构服务能力强、机构业务占比高的券商。 21. 三是,建议关注头部券商,合规风控能力领先,新业务试点占据先发优势。 22. 建议关注中信证券、东方财富、兴业证券、招商证券等。 23. 风险提示:二级市场大幅下滑;疫情影响超出预期;资本市场改革不及预期。
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