信达证券-石油加工行业数据点评：每周炼化：油价上涨，部分织造厂提前备货-220110

　　本期内容提要:
　　原油：价格全面上涨。周内前期：美国石油需求恢复到大流行前状态，燃料需求受疫情影响小于此前市场预期提振油价，投资者观望即将召开的OPEC会议，市场担忧供应预期，原油先涨后跌。周内后期：OPEC对经济前景持乐观态度，2022年欧佩克及其减产同盟国将继续对增产保持谨慎，市场供应过剩担忧有所缓解，同时美国原油库存连续第六周下降，原油价格持续上涨。目前布伦特原油周均价为80.21（+1.49）美元/桶，WTI原油周均价为77.35（+1.43）美元/桶。
　　PX：市场重心上扬运行。成本端支撑强势，PX市场供需关系也存支撑。供应端，周内市场供应无明显变动，12月底华南一套100万吨/年PX装置进入检修，市场供应整体小幅下滑。需求端，下游PTA对原料的需求维持在偏高位置，福建一套450万吨/年PTA装置1月初开始进入为期20天的检修，除福建装置外，剩余大型装置均维持正常运行。目前PXCFR中国主港周均价在913.61（+29.40）美元/吨，PX与原油价差在329.94（+20.42）美元/吨，PX与石脑油周均价差在141.77（+38.35）美元/吨，开工率70.20%（+0.50pct）。
　　PTA：市场大幅上涨。成本端支撑强势，PTA现货流通偏紧。供应端，周内华南一套110万吨/年PTA装置12月底重启，华东一套70万吨/年PTA装置1月初重启，福建一套450万吨/年PTA装置1月初开始进入为期20天的检修，华东一套120万吨/年PTA装置1月4-5日短停。需求端，周内下游聚酯开工整体窄幅下滑，终端市场仍以提前储备库存为主，局部地区已有停产放假现象。目前PTA现货周均价格在5052.86（+203.57）元/吨，行业平均单吨净利润在55.86（+31.59）元/吨，开工率70.80%（-2.30pct），PTA社会流通库存至226.50（+8.90）万吨。
　　MEG：市场价格宽幅上涨。原油价格全面上涨，石脑油国际价格小幅下探，动力煤价格小幅上涨，原料支撑偏强。供应端，整体表现利好，华东一套80万吨/年炼化装置于1月4日停车检修一周，新疆广汇40万吨/年新装置暂停止试车，本周国内产量较上周小幅减少。需求端，下游部分聚酯企业装置重启，聚酯工厂负荷小幅提升工厂高库存压力仍存，产销整体表现一般，终端织造行业开工下调，需求面表现一般。目前MEG现货周均价格在5013.57（+193.57）元/吨，华东罐区库存为69.70（+3.30）万吨，开工率62.20%（-1.80pct）。
　　涤纶长丝：呈上涨走势。周初：受成本端提振，长丝企业多报价上调，市场成交重心上移，下游进行年初补货，产销数据放量。周中：成本端支撑坚挺，成本压力凸显，长丝企业陆续报价上调，下游及终端工厂多进入假期，产销大幅下滑。供应端，江苏立新装置检修，涉及长丝产能8万吨/年。目前受需求端影响，涤纶长丝企业多稳盘观望，长丝库存多集中在大厂，小厂压力较小，受成本强势支撑，暂无促销计划，市场偏暖运行。目前涤纶长丝周均价格POY7375.71（+135.71）元/吨、FDY7592.86（+168.57）元/吨和DTY8900.00（+200.00）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+116.58（-69.80）元/吨、FDY-4.79（-48.00）元/吨和DTY+265.44（-27.14）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.50（-1.30）天、FDY19.50（-2.00）天和DTY21.00（-2.50）天，开工率80.30%（-0.10pct）。
　　织布：持续表现弱势。下游织造企业将逐渐进入假期模式，但随着近期成本端强势带动，下游受买涨情绪引导，提前购进，计划原丝年后再进行生产，但临近春节，下游需求跟进有限，持续变现弱势。当前江浙地区织机开工率为50.99%（-0.90pct），坯布库存33.80（+0.30）天。
　　涤纶短纤：市场稳中上行。原油价格接连攀升，成本端持续利好。供应端，本周江苏德赛短纤装置停车检修，浙江时代中空短纤装置停车检修，仪征化纤重启部分短纤装置，周内短纤产量较上周有小幅下降。需求端，本周涤纶短纤出货情况一般。下游纯涤纶企业开工有所下滑，且库存较为充足，叠加终端需求持续疲软，纱企适度补货，刚需采买为主。目前涤纶短纤周均价格7089.52（+92.38）元/吨，行业平均单吨盈利为92.56（-98.57）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.70（+0.60）天，开工率80.20%（-1.10pct）。
　　聚酯瓶片：下游需求清淡。供给端，目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张，自身的原料库存只有1-2天左右。需求端，目前下游软饮料大厂暂无补货需求，片材行业因订单不足，开工低位，再加上部分中小企业仍有低价货源库存，整体补货意愿不强，临近春节假期，下游补货数量有限，需求更加清淡。目前PET瓶片现货平均价格在7914.29（+135.71）元/吨，行业平均单吨净利润在+772.71（-69.80）元/吨，开工率77.10%（+1.00pct）。
　　信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年1月7日，信达大炼化指数涨幅为173.95%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为30.84%。
　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。