西部证券-钢铁行业周报：焦炭第二轮提涨落地，成本支撑下钢价表现强势-220108

1. 1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

2. 本周沪深300指数收报4822.37，周跌幅2.39%。

3. 钢铁指数收报3063.76，周涨幅2.15%。

4. 继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

5. 2、唐山高炉继续复产，焦炭第二轮提涨落地，吨焦利润仍然处于微利状态。

6. 钢材方面，螺纹钢（上海）环比上涨0.21%至4770元/吨；热轧板卷（上海）环比上涨1.44%至4930元/吨；冷轧板卷（上海）环比上涨0.90%至5580元/吨。

7. 铁矿方面，日照港PB粉环比上涨6.45%至825元/吨；青岛港超特粉环比上涨9.70%至520元/吨。

8. 焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比上涨3.57%至2900元/吨。

9. 焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤环比上涨7.50%，为2150元/吨。

10. 秦皇岛5500大卡动力煤环比上涨1.49%至815元/吨。

11. 3、焦炭各环节库存水平仍然偏低，叠加主焦煤价格表现强势，推动焦炭成本上升，预计短期焦炭价格将维持强势。

12. mysteel焦炭样本库存周环比增加持平至1060.86万吨，焦煤样本库存周环比增加14万吨至2890.86万吨。

13. 4、梳理唐山未来高炉生产节奏，2022年1月份大部分钢企大概率会复产高炉，提高铁水及粗钢产量，2月份由于春节及冬奥会影响，可能进行减产措施，3月份秋冬限产任务结束，各个钢厂会根据限产任务对高炉铁水动态调整。

14. 因此，唐山一季度高炉产能利用率最高值大概率会出现在1月份，吨钢毛利下行压力最大的时间节点或出现2022年一季度。

15. Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率77.89%，环比上升2.10%，同比下降14.26%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。

16. 独立电弧炉钢厂平均利润为200元/吨，周环比基本持平，高炉端华东螺纹利润800元/吨，华东热卷利润770元/吨，周环比下降100元/吨。

17. 风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。