东方证券-威胜信息-688100-威胜信息首次覆盖报告：提供电力物联网全产业链解决方案，极大受益于电网智能化-211229

　　威胜信息(688100)
　　核心观点
　　公司基本情况及主营业务。威胜信息技术股份有限公司成立于2004年，是国内最早专业从事能源互联网的企业之一。公司主营业务包括网络层、感知层以及应用层业务。（1）公司网络层主要产品包括通信网关和通信模块。（2）公司感知层产品包括电监测终端和水气热传感终端。（3）公司应用层产品主要实现采集客户用能数据并进行分析管理的用能监测功能，配电网状态监测功能，以及消防设施状态及火灾隐患监测功能。
　　公司发展背景：新能源占比提升推动传统电网智能化进程加快。（1）国内：新能源促进电网智能化需求。2021年碳达峰碳中和成为产业焦点，新能源占比逐步提升。国网与南网在配电网加大投入，数字化及智能化是投入重点。（2）海外：“一带一路”开拓市场。“一带一路”催生智能电网海外市场需求。中国加强与俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦等国家在电力、电网和新能源等领域国际标准化合作。
　　公司主要竞争优势。（1）强大的研发团队构建技术优势。技术优势在公司所处赛道中较为重要，电网招标时技术能力是重要的考量因素之一。公司的技术优势体现为技术标准制定、行业转型项目的先发优势以及基于技术服务衍生的客户粘性；（2）全产业链式的解决方案。公司是少数技术和产品覆盖能源互联网结构的各个层级，具备从底层的芯片设计、数据感知和数据采集，到确保数据高速传输和稳定连接的通信技术，再到为用户提供软件管理等数字化解决方案能力的物联网企业。
　　财务预测与投资建议
　　基于对公司下游配电网加大数字化及智能化投入的趋势，以及公司自身高端产品逐渐放量的判断，我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.80元、1.11元和1.41元。参考可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2022年的36倍市盈率，对应目标价为39.91元，首次给予买入评级。
　　风险提示
　　宏观经济风险；供应链风险；客户集中风险；回款风险；原材料上涨风险；海外疫情风险。