中银国际期货-烯烃产业周报：否极泰来，化工品震荡反弹-211217

　　一、逻辑分析与行情前瞻
　　甲醇：
　　甲醇华东基差高位波动。主要估值中，甲醇制烯烃单体综合利润偏低，甲醇华东进口利润处高位。综合估值水平偏高。从供需看，港口库存上升4.5万吨，主要积累于江苏地区；内地库存下降约2.5万吨，内地工厂有季节性排库的压力。甲醇国内开工率66.7%，比上周略降；主要需求MTO开工率74.09%，略升。进口预计未来一周到港约25万吨，属偏高水平。综合判断供需边际变化向上。
　　LLDPE:
　　线性华北基差高位波动。主要估值中，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差位置中等。综合估值水平处低位。从供需看，预计国内一周检修量损失量约4.38万吨，供应环比减少。需求端棚膜需求结束，地膜需求亦不佳。库存方面，社会和港口库存皆有所下降。综合看供需驱动中等偏强。
　　聚丙烯：
　　聚丙烯基差处于中等水平。主要估值中，丙烯聚合利润维持偏低水平。拉丝与共聚价差位置处中等水平。综合估值偏低位。从供需看，预计国内一周检修损失量约6万吨，供应量环比略增；而需求端以刚需为主。聚丙烯社会库存近期下降较快。综合判断供需边际变化中等。
　　二、操作建议
　　关注PP2205空配机会。
　　三、风险提示
　　重点关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。