中银国际期货-期权年报：宏观事件频发，期权作用凸显-211130

　　2021年金融期权成交量维持稳定，隐含波动率受实际波动率驱动，保持对实际波动率的升水，总体来看市场参与相对积极。商品期权成交持仓量占期货比重较低，整体成交显示以做市商主导，市场主体参与积极性还有待进一步提高。
　　2022年最大的风险来自于Taper。尽管上一轮Taper中金融与商品期权波动率维持相对平稳，但本轮Taper与上一轮存在明显差异。在新冠疫情尚未得到有效控制的背景下，美国经济恢复程度存在隐忧，未来美联储政策或存在反复，市场实际波动率大概率扩大。
　　买入波动率的事件驱动策略将成为明年期权交易的重点。该策略的优势在于不需要对行情进行预判，同时最大亏损仅限于投入的期权费。配置次序为原油>铜>黄金>金融。
　　风险提示：期权标的资产窄幅波动，买入期权损失时间价值