中银国际期货-甲醇年报：峰回路转，反弹或有期-211130

　　摘要：
　　2022年甲醇新装置投产压力不大，但是2021年已经投产装置或维持较高的开工率，给内地甲醇市场带来偏高的供应量。预计甲醇进口量将维持与2021年大致相同的水平。需求端中最主要的甲醇制烯烃需求仍将有比较高的增长，因此判断甲醇制烯烃利润在2022年整体将是一个中等偏低的水平。供应端进口利润将维持中等偏高的水平。
　　后期随着海外疫情缓解，全球供应链的彻底恢复，以及全球宏观下行周期的影响，预计甲醇将进入弱势状态，同时也不排除甲醇会在下半年走出一波下跌趋势。
　　基于此我们认为甲醇主力合约在2022年上半年将是一个偏强震荡状态，以维持一个较高的进口利润水平。预计主力合约波动区间为2400-2800元/吨；而下半年，甲醇将进入弱势震荡状态，主力合约波动区间预计为2000-2500元/吨。
　　风险提示：
　　海外疫情再度恶化加速全球需求萎缩；
　　全球主要经济体超预期加息引起全球流动性紧张。