东吴期货-贵金属期货日报-211201

　　【观点与策略】
　　隔夜美元指数小幅走高，伦敦金价格走低。美联储主席鲍威尔在参议院的听证会上表示，由于美国经济表现强劲，加上持续存在的重大通胀压力，美联储可能在下次会议上讨论加快缩减购债规模。他说美联储的债券购买达到了目的，债券购买的需求明显减少了。鲍威尔同时强调，加息仍要满足三个方面的条件，缩减购债不应被视为加息即将到来的迹象。鲍威尔承认，最近几个月，价格上涨的幅度很大，通胀持续上升的威胁越来越大，认为美联储将在未来会议上称通胀条件已满足。关于对通货膨胀的描述，是时候放弃“暂时”这个词了。鲍威尔这一表态意味着美联储放弃了最初的说法，即通胀上涨是暂时的。鲍威尔承诺美联储将根据形势来调整政策，必须确保更高的通胀率不会变得根深蒂固。
　　美国10月季调后非农就业人口增53.1万人，预期增45万人，前值由增19.4万人上修至增31.2万人；10月失业率为4.6%，预期为4.7%，前值为4.8%；10月平均时薪环比增0.4%，预期增0.4%，前值增0.6%；10月劳动参与率为61.6%，预期为61.7%，前值为61.6%。美国10月PPI环比上涨0.6%，同比上涨8.6%，保持在历史高位附近，工业品的通胀压力较大。美国10月个人消费支出（PCE）物价指数环比增0.6%，低于预期的0.7%，但较9月前值0.3%的增幅翻倍。这一名义通胀指标同比增5%，略低于预期的5.1%，但也显著高于9月的4.4%，并创1990年11月以来最快涨幅，即创下31年最高。排除波动较大的食品和能源价格之后，核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标，在10月环比增0.4%，持平预期，较9月前值0.2%的增幅翻倍。这一数据同比增4.1%，符合预期，不仅显著高于9月前值的3.6%和美联储的官方通胀目标2%，也创1991年1月以来的近31年最高。美国经济复苏强劲，但通胀上升压力较大。
　　美联储主席最近对通胀的表态表明美联储将加速缩减购债的速度，中短期利空金价；目前市场关注的重点仍在通胀和利率上，美国通胀有加速上行预期；若后期通胀上行压力加大，则美联储将加速TAPER、甚至提前加息，则对黄金价格不利；中短期看，黄金价格仍将维持底部宽幅震荡。