兴业证券-建筑行业每周观点：中国中铁出台激励计划，第二批公募REITs产品认购倍数超40倍-211128

1. 投资要点本周建筑工程板块（SW）上涨0.01%，全部A股指数上涨0.52%，建筑板块超额收益为-0.50%。

2. 个股方面，龙元建设、永福股份、中国化学分别上涨9.24%、8.92%、8.21%，超额收益明显。

3. 本周中国中铁公告股票激励计划草案：拟向不超过732名激励对象定向发行不超过20000万股A股普通股，约占计划草案公告时公司A股总股本的0.98%。

4. 本次激励计划草案对公司盈利能力、业绩成长性和经济增加值做出考核要求，旨在绑定核心员工，有利公司长远发展。

5. 本周第二批公募REITs产品发布发售公告，建信中关村REIT、华夏越秀高速REIT公告发行价格为3.2元/份和7.1元/份，将于11月29日~30日开启正式发售，剔除无效报价后，两只产品拟认购数量分别对应初始网下发售份额数量的56.35倍、44.19倍，反映REITs市场关注度较高。

6. 本周投资策略和推荐标的：建议在建筑企业“变”与“不变”的抉择衍生的四个方向中，首先重视“双碳”主线相关的机会，其次关注其他重大“变化”的力量。

7. 1）变化方向1：“引入战投+新业务”布局新能源赛道。

8. 推荐【永福股份】、【森特股份】以及【四川路桥】、【龙元建设】；2）变化方向2：“资产重估+新业务”提升运营资产估值。

9. 推荐【粤水电】、【中国电建】、【中国能建】，以及【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】；3）变化方向3：“混改+新业务”推动央企战略转型。

10. 推荐【中国化学】，建议关注【中铁装配】；4）不变方向：聚焦传统核心业务，不断强化竞争优势。

11. 推荐【鸿路钢构】、【中国建筑】、【金螳螂】。

12. 近期我们发布2022年建筑工程行业投资策略报告《拥抱双碳主线，重视建筑板块“变化”的力量》，认为从建筑行业供需变化及公司动向的基本面情况来看，未来建筑业需求增速下行，供给竞争加剧，建企面临行业供需新常态，需要在“变”与“不变”之间抉择——变，则转型新业务；不变，则强化传统业务。

13. 从市场主线变化来看，近期国务院印发重磅文件《2030年前碳达峰行动方案》，“双碳”仍是目前最值得重视的市场主线力量，催生BIPV、储能、电站重估、降碳改造等多个高景气赛道。

14. 结合当前建筑行业基本面及市场主线变化情况，建议在建筑企业“变”与“不变”的抉择衍生的四个方向中，首先重视“双碳”主线相关的机会，其次关注其他重大“变化”的力量。

15. 本周（11月20日-11月26日）基建数据跟踪：本周工程中标金额1263.65亿元，环升15.04%。

16. 本周新增地方债1865.91亿元，新增一般债39亿元。

17. 风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。