中信期货-玻璃／纯碱策略周报：成交略有好转，库存小幅去化-211128

　　主要逻辑：
　　1、供给方面：随着利润不断收缩，预期不断弱化，玻璃生产线继续扩张的可能性渐小，而且在成本不断得到考验的情况下，超期服役的生产线基本再无继续生产的必要，可能未来会出现集中的检修期。
　　2、需求方面：地产政策有所放松，下游需求或将有所好转，但随着施工旺季逐渐结束，实际消费量将季节性下滑，后期需求驱动也将逐渐减弱。
　　3、库存方面：终端资金状况不佳，下游企业按需采购，囤货积极性下降，市场采购成交一般，企业销售出库量减少，库存出现明显累积。
　　4、利润方面：下游需求驱动减弱订单不足，市场成交乏力，基本面支撑不断下移；而原料端的高位也导致成本的不断抬升，利润不断流失。
　　5、总体来看：短期来看，地产政策虽有放松，但施工淡季即将来临，采购积极性疲态难改，企业订单薄弱，市场成交不佳，企业库存压力逐渐加大；但随着燃料系统的逐渐改进，成本重心上移，现货价格继续下行空间不大，在成本基数上升与需求预期修复双重影响下，期货盘面存在反弹驱动。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线检修超预期（上行风险）