宝城期货-豆类偏强，油脂调整-211126

　　资讯信息
　　1） 欧盟植物油和蛋白粕行业组织 Fediol 发布月度统计数据显示， 10 月份欧盟 28 国油籽压榨量比 9 月份提高 5.5%， 因为葵花籽压榨量提高，抵消了油菜籽和大豆压榨量下滑的影响。 今年 10 月份的油籽压榨量比去年同期低了 2.8%，因为大豆压榨量下滑，仅仅部分被葵花籽和油菜籽压榨量提高所抵消。 报告称，2021 年 10 月份欧盟 28 国葵花籽压榨量为 58.2 万吨，显著高于 9 月份的 33.8万吨，也高于去年同期的 56.6 万吨。 2021 年 10 月份的大豆压榨量为 91.8 万吨，低于 9 月份 93.5 万吨，也低于去年同期的 110.8 万吨。这也是至少 2018 年以来的最低月度压榨量。 2021 年 10 月份的油菜籽压榨量为 157.2 万吨，低于 9 月份的 163.8 万吨，但是高于去年同期的 148.7 万吨。 2021 年 10 月份欧盟三种油籽的压榨量合计为 307.2 万吨，高于 9 月份的 291.1 万吨，但是低于去年同期的 316.1 万吨。
　　2） 欧洲委员会近期提议禁止进口通过砍伐森林生产的产品，其中包括大豆、可可、咖啡、棕榈油、牛肉、木材以及衍生品。 欧盟委员会负责该政策的副主席弗兰斯·提摩曼斯说，我们将致力于减少对森林砍伐的推动，促进可持续消费。根据欧盟委员会的提议，只有那些被证明不是在 2020 年 12 月 31 日之后来自森林砍伐土地的产品才能获准进入欧盟市场。 欧盟将对这些产品的产地情况进行核查，包括使用原产地的坐标等核查手段。 欧洲大约 600 亿欧元的原材料或衍生品进口将受到该政策的影响。根据欧盟委员会的计算，该措施将使得每年碳排放减少 319 亿吨，节省 32 亿欧元。 这些措施与欧盟 2019-2024 年的五年环境策略相关，也就是所谓的“欧洲绿色协议”。
　　3） 据阿根廷农业部发布的报告显示，截至 11 月 17 日，阿根廷农户已经销售了 3,480 万吨 2020/21 年度大豆，比一周前增加了 641,700 吨，但是比去年同期低了 2.0%。 阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为 3,550 万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称， 6 月份收获完毕的 2020/21 年度阿根廷大豆产量为 4310 万吨，低于 2019/20 年的 4900 万吨。 此外，农户还预售了 320 万吨 2021/22 年度大豆，比一周前增加 10 万吨。阿根廷农户从上个月开始播种 2021/22 年度大豆，交易所估计产量将达到 4400 万吨。 尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷比索汇率为 100.58 比索兑 1 美元，较去年底的 84.61 比索兑 1 美元下跌18.9%。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。
　　4） 周五美国农业部将发布周度出口销售报告，析师预计这份报告将会显示，截至 2021 年 11 月 18 日的一周，美国大豆出口净销售量可能介于 90 到 185 万吨之间。 作为对比，上周美国 2021/22 年度的净销售量为 1,382,700 吨
　　后市展望
　　今日豆类油脂市场豆强油弱， 豆类市场表现依然偏强， 豆二、 豆粕盘整为主。 近期美豆粕期价强势运行， 出口内需两旺为美豆粕价格提供有力支撑。 豆粕价格获得外盘支撑较强。 国内终端市场备货节奏和意愿决定期价上行空间。短期有望维持偏强运行格局。 油脂市场受到能源市场价格的波动影响大大减弱，市场关注马棕产量和出口需求的变动情况， 马棕产量难以恢复至正常年份， 叠加即将步入季节性的减产周期， 产量给价格带来的压力影响较为有限。 出口需求的强劲态势能否延续主要看中国和印度两大市场的需求情况。 中国需求季节性回落， 印度需求大幅增长， 未来印度市场进口增幅将是决定马棕出口变化的主要因素。 国内棕榈油进口增量有限， 消费季节性回落， 港口库存缓慢回升。随着国内气温下降以及油脂季节性消费旺季的到来，豆油的性价比优势将逐渐得到凸显，豆棕价差继续大幅下行的可能性不大， 未来豆棕价差仍存回归需求，在油脂市场价格剧烈波动的背景下，豆棕价差的修复之路虽一波三折， 但方向不会改变