中信建投-新能源行业每周观察：美国储能龙头Fluence基本面分析-211114

1. 新能源汽车：11月5日，亿纬锂能公告拟在荆门高新区投建20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及辅助设施项目；11月10日，恩捷股份与宁德时代签订合作协议，总投资额80亿元设立平台公司，从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目；同日，硅宝科技拟投资5.6亿元于四川彭山建设5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目，项目分两期，分别在12个月、30个月内完成建设投产；11月12日，星源材质拟对欧洲星源追加投资不超过1亿美元用于欧洲星源二期项目扩产2条湿法生产线、2条涂覆生产线及配套设备。

2. 行业需求旺盛，龙头扩产优势显著，持续推荐全球供应链核心标的：亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、科达利、新宙邦、璞泰来等，建议关注：容百科技等。

3. 光伏风电：前三季度光伏新增装机量25.56GW，同比增长44.33%；累计新增风电装机16.43GW，同比增长25.8%；第三季度单季新增风电装机5.35GW，同比去年三季度下降20.6%，主要原因受2020年下半年抢装并网基数较高的影响。

4. 光伏近期美国部分光伏制造商发起的反规避调查被驳回，国内组件龙头有望受益，推荐标的：隆基股份，运达股份、大金重工、晶澳科技、天合光能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威，中信博等。

5. 电力设备：今年以来国内电力投资维持平稳增长。

6. 近日南方电网发布《南方电网“十四五”电网发展规划》，规划提出南网“十四五”期间电网建设将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。

7. 在我国绿色低碳转型战略持续加快的背景下，风电、光伏占比快速提升，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。

8. 工业控制：10月中国PPI同比上涨13.5%，前值10.7%，涨幅继续扩大，主要系原油、煤炭相关和高耗能等8个行业涨幅占比总涨幅的八成，随着煤炭保供稳价政策发力，供需格局改善，价格快速下降，预计10月份PPI同比是此轮上行周期的顶点；前三季度规模以上工业增加值累计同比+11.8%，其中制造业增加值累计同比+12.5%，工业企业效益稳步提升，制造业转型升级节奏稳健，行业内工厂利润企稳。

9. 总体上国内工业制造承担全球经济继续复苏“火车头”的角色，随着PPI同比见顶后回落，工业制造业企业生产增速整体平稳，建议继续关注制造业细分赛道龙头宏发股份，汇川技术（机械）、星云股份等标的。

10. 风险提示光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。