光大证券-零售行业周报第408期：双十一数据平平，头部企业优势明显-211114

1. 零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.36%和1.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.09%，跑输上证综指和深证成指。

2. 2021年以来（208个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.90%和1.62%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.48%，跑输上证综指和深证成指。

3. 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.09%，位列29个中信一级行业的第26位。

4. 过去一周，29个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、国防军工和通信，涨幅分别为8.56%、7.87%和3.99%。

5. 2021年以来，商贸零售行业涨幅为-1.48%，位列29个中信一级行业的第19位。

6. 2021年以来，29个中信一级行业中17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、基础化工和有色金属，涨幅分别为56.98%、47.01%和45.68%。

7. 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市，涨幅分别为3.05%、2.26%和0.23%。

8. 2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为19.12%、9.69%和4.89%。

9. 过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，58家公司上涨，2家公司持平，33家公司下跌。

10. 过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、时代万恒和金一文化，涨幅分别为22.20%、11.57%和11.11%。

11. 2021年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，34家公司上涨，59家公司下跌。

12. 2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业，涨幅分别为227.80%、211.49%和109.52%。

13. 零售行业投资策略：2021年双十一大促活动落下帷幕，天猫双十一成交额同比个位数增长，略低于预期。

14. 全渠道双十一大促成交额同比低双位数增长，在电商促销活动逐渐常态化的趋势下，双十一大促活动对于消费者的吸引力或遇瓶颈。

15. 从细分品类来看，大品牌如苹果、海尔、雅诗兰黛、李宁和安踏等在双十一期间成交额优势凸显，主要是受益于高端品牌的全产业链品控优势。

16. 中小品牌或将因受制于流量成本而面临更大的突围压力。

17. 鉴于双十一数据表现相对平淡，我们对于2021年四季度的零售表现保持相对保守态度。

18. 考虑到金价仍有一定上涨空间，我们继续看好黄金珠宝赛道。

19. 下周建议关注：百联股份，天虹股份，友阿股份，鄂武商A，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

20. 风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。