华安证券-农林牧渔行业周报：生猪价格周环比大涨20%，9月猪料产量环比略降1.7%-211024

1. 主要观点：生猪价格周环比大涨20%，养殖效率和体重变化致明年猪价走势不明。

2. ①生猪价格周环比大幅反弹20.3%至15.14元，行业继续亏损。

3. 本周六全国生猪价格15.14元/公斤，周环比大涨20.3%；本周五全国猪肉平均批发价19.36元/公斤，周环比大涨7.3%，自繁自养生猪亏损601.05元/头，外购仔猪养殖亏损716.64元/头。

4. ②非瘟疫情处低位，补栏意愿持续低迷。

5. 涌益咨询披露数据（10.15-10.21）：全国90公斤内生猪出栏占比7.63%，周环比上升0.27个百分点，处非瘟疫情以来最低水平；本周规模场15公斤仔猪出栏价157元/头，周环比微涨3元/头，50公斤二元母猪价格1243元/头，周环比微涨5元/头，补栏意愿低迷。

6. ③养殖效率和体重变化致2022年猪价走势不明朗。

7. 我们初步判断明年上半年猪价创新低，明年下半年猪价企稳回升。

8. 但考虑到明年生猪养殖效率将明显高于今年，而生猪体重大概率低于今年，猪价趋势仍存很大不确定性。

9. 基本逻辑如下：2019年10月至今年6月，能繁母猪存栏量环比持续上升，对应明年6月前生猪出栏量环比持续上升，猪价或跌破今年低位；今年6-8月全国规模以上屠宰量同比分别增长65.8%、87.4%、97.5%，全国猪料产量同比分别增长53.5%、41.6%、41.7%，也印证生猪出栏仍在快速上升，9月猪料产量同比增长19.9%，环比微降1.7%，生猪存栏仍处于高位。

10. 由于今年7、8月末能繁母猪存栏量环比分别下降0.5%、0.9%，且9月末仔猪、种猪价格分别暴跌至182/头、1453元/头，补栏意愿非常低迷，预计9月能繁母猪存栏数据环比下行，2H2022猪价有望企稳回升。

11. 白羽鸡产品价格周环比下跌0.5%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

12. ①白羽鸡产品价格周环比下跌0.5%。

13. 本周五白羽鸡产品价格9,100元/吨，周环比下跌0.5%。

14. 中国白羽肉鸡协会披露9月报：今年9月全国祖代更新量18.67万套，同比增长100.1%，主要是因为从美国引种的祖代鸡苗大增，作为对7-8月引种推迟的补偿。

15. 8月年内首次出现祖代更新量累计同比下降，然而，随着9月更新量同比大增，1-9月全国祖代更新量84万套，同比再次上涨，需进一步观察后续数据。

16. ②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

17. 本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价6.41元/斤，周环比涨4.2%，同比涨18.7%；中速鸡均价7.33元/斤，周环比涨3.7%，同比涨9.7%；土鸡均价8.38元/斤，周环比跌4.0%，同比涨4.6%；乌骨鸡6.48元/斤，周环比跌17.6%，同比跌11.7%。

18. 美国农业部10月报，玉米、大豆和豆粕21/22库消比预测值环比上升。

19. ①种业政策暖风不断，中长期利好种业板块。

20. ①国家玉米、稻品种审定标准正式实施，中长期利好种业板块。

21. 7月9日中央深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》，把种源安全提升到关系国家安全的战略高度。

22. 随后《国家玉米、稻品种审定标准（2021年修订）》公开征求意见出台，种子法修正草案首次提请审议。

23. 日前《国家级稻品种审定标准（2021年修订）》和《国家级玉米品种审定标准（2021年修订）》正式发布，并于10月1日起实施。

24. 此次修订后的审定标准，提高了品种产量指标，稻高产稳产和绿色优质品种产量指标总体提高2个百分点，玉米高产稳产品种产量指标提高2个百分点，玉米绿色优质、鲜食、青贮等专用特用品种产量指标比同类型对照品种提高3%以上；提高了品种DNA指纹差异位点数指标，将稻、玉米审定品种与已知品种DNA指纹检测差异位点数由2个分别提高至3个、4个；提高了抗病性指标，增加一票否决病害类型和病虫害鉴定内容等。

25. 此次提高稻和玉米品种审定门槛，有利于强化种业知识产权保护，激励育种原始创新，引导培育突破性品种，可以从根本上解决同质化问题，中长期利好种业龙头企业。

26. ②全球玉米21/22库消比10月预测值环比上升0.3个百分点。

27. 美国农业部10月供需报告，21/22年全球玉米库消比预测值25.4%，预测值月环比上升0.3个百分点，较20/21年下降0.2个百分点，仍处于16/17年度以来低位。

28. 据我国农业农村部市场预警专家委员会10月预测：21/22年度玉米产量2.71亿吨，比9月预测数下调85万吨；20/21年度全国玉米结余449万吨，21/22年全国玉米供应从结余191万吨下调至结余85万吨。

29. ③全球大豆21/22库消比10月预测值环比上升1.6个百分点，全球豆粕21/22库消比10月预测值环比上升0.3个百分点。

30. 美国农业部10月供需报告：21/22年度全球大豆库消比预测值27.7%，较20/21年度提升0.4个百分点，预测值月环比上升1.6个百分点，处于16/17年以来低位；21/22年度全球豆粕库消比预测值4.9%，较20/21年度相比下降0.2个百分点，预测值月环比上升0.3个百分点，处于11/12年来最低水平。

31. 风险提示非瘟疫情失控；价格下跌超预期。