华创证券-【债券周报】每周高频跟踪：信贷预期改善，地产销售回暖-211023

1. 通胀高频：食品价格涨幅继续扩大。

2. 本周猪肉价格大幅反弹10%，收储利好、降温提振猪肉消费等，均支撑猪价涨幅走扩；北方雨水天气增多、降温使得蔬菜供给相对减少，菜价上涨仍偏强；其他二级子项价格多数保持微涨态势，农产品批发价格指数整体环比上涨约3.7%。

3. 进出口高频：干散货运价跌幅扩大。

4. 欧美航线出口集装箱运价小幅回调，其中北美运输需求虽在高位，但进一步增长动力略显不足；本周干散货运价回落幅度较大，国内限产之下，铁矿石需求缩量，明显拖累BDI指数。

5. 工业高频：控价政策加码，煤价开始局部下调。

6. 本周发改委表态运用价格法调控煤价，引发市场恐慌情绪，电厂集中检修，日耗回落，补库相对放缓，北方港口开始下调报价200-300元/吨，周内煤均价环比上涨13%，涨幅略有收敛；玻璃现货走势仍偏弱，厂商产销不高，下游订单仍受限电影响；监管表态打击投机性需求，钢材成交缩量，钢价跌幅走扩；上周锌减产的消息继续推动供给收缩预期，叠加美元走弱，支撑铜价继续上行。

7. 投资高频：水泥涨势放缓，地产销售回暖。

8. 东北、华北等地收紧限电执行，水泥厂商继续上调价格，而湖南等地水泥库存上行使得厂商降价促销；近期房贷信贷预期改善，上周30城地产销售面积环比翻倍；一线城市集中第二轮土拍，带动拿地规模明显增长，同时溢价率上行至3.5%左右，但与第一轮相比拿地热度有所降温。

9. 消费高频：10月第二周汽车零售平淡，原油需求预期升温。

10. 10月第二周汽车零售放缓，供给不足导致终端加价，加之局部疫情，消费者观望情绪加重；IEA原油库存超预期下降、北半球降温推高原油需求预期，周内油价整体呈现继续冲高的趋势。

11. 后续而言，发改委明确运用价格法控制煤价上行，政策力度空前，抑制投机性需求，期货价格调整且开始呈现向现货传导的倾向，短期内上游涨幅或趋缓，但冬储需求刚性也决定了年内煤价大概率会延续强势，工业通胀压力或难以回落。

12. 此外，近期地产信贷宽松的预期较浓、销售明显回暖，周内政策层面表态称“房地产合理资金需求正在得到满足”、“风险偏好过度收缩逐步得以矫正”，暗示地产局部“宽信用”可期，房企资金压力或得以缓和，后续关注相关政策落地的情况。

13. 风险提示：房地产税试点推开，抑制地产销售表现。