东吴证券-电气设备：9月装机电量点评：装机量同环比大增，铁锂份额持续提升-211023

　　9 月新能源车产量 33.56 万辆，同环比+141%/+41%，符合市场预期：2021 年 9 月新能源车产量 33.56 万辆，同比增长 141%，环比上升 41%。其中乘用车产量 32.44 万辆，同比增长 156%，环比上升 42%， 其中纯电乘用车产量提升至 27.05 万辆，同比增长 170%，环比增长 52%；客车产量 3745 辆，同比下降 36%，环比增长 55%； 专用车产量 7453 辆，同比增长 14%，环比增长 5%。 2021 年 1-9 月电动车累计产量达 182.6万辆，同比上升 164%，维持高速增长； 乘用车累计生产 175.7 万辆，同比+183%；客车累计生产 2.53 万辆，同比下降 21%；专用车累计生产4.35 万辆，同比增长 13%。
　　9 月装机电量为 15.59gwh，同比增长 138%，环比增长 54%。 2021 年1-9 月累计装机电量为 81.81gwh，累计同比增长 140%。 1） 9 月三元同比增长 74%，环比增长 26%，装机量占比 46%； 9 月三元装机电量7.23gwh，同比增长 74%，环比增长 26%，装机量占比 46%；三元 2021年 1-9 月累计装机电量为 46.85gwh，同比增长 103%，装机量占比 57%。2） 9 月磷酸铁锂同比增长 259%，环比增长 92%，装机量占比 53%，市场份额提升： 9 月铁锂装机电量为 8.33gwh，同比增长 259%，环比增长92%，装机量占比 53%；2021 年 1-9 月磷酸铁锂累计装机电量 33.94gwh，同比增长 236%，装机量占比 41%。
　　各车型平均带电量来看， 9 月纯电乘用车平均带电量同环比上升。 9 月纯电动乘用车单车带电量 48.37kwh/辆，同比上升 7.77%，环比上升7.21%， 2021 年 1-9 月平均带电量为 46.55kwh/辆。 9 月纯电动客车平均单车带电量 221.13kwh/辆，同比上升 9.89%，环比增长 14.67%， 2021 年1-9 月平均带电量为 212.72 kwh/辆。 9 月纯电专用车平均单车带电量上升至 97.37kwh/辆，同比增长 44.56%，环比增长 12.42%， 2021 年 1-9 月平均带电量为 80.50 kwh/辆。
　　从电池厂商看，宁德时代 9 月装机电量 9.10gwh（含时代上汽），同比提升 191.3%，环比提升 98.9%，单月装机量市占率为 54.8%，保持首位。 比亚迪位列装机量第二， 9 月装机 2.66gwh，同比提升 145.4%，环比提升 29.0%，装机量占比 17.1%。第三名为中航锂电，9月装机 0.90gwh，同比提升 83.1%，环比提升 23.8%，装机量占比为 5.8%。
　　市场集中度高，宁德时代龙头地位维持。 9 月磷酸铁锂市场前五家装机量合计占据 96.2%的市场份额，市场集中度较高，其中宁德时代（含时代上汽）和比亚迪装机量分别占 57.4%和 29.4%的市场份额。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、孚能科技、蜂巢能源、比亚迪等企业，前五大厂商装机量占据 80.5%的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽）装机量市占率 52.1%，具有领先优势，中航锂电、孚能科技、蜂巢能源、比亚迪的装机量市占率分别为 10.8%、 4.1%、 3.0%、 3.0%。
　　投资建议： 2022 年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐比亚迪、星源材质、诺德股份，关注赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。
　　风险提示： 销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。