东吴证券-英维克-002837-定增落地，储能持续推进，环境温控平台能力进一步增强-211022

　　英维克(002837)
　　投资要点
　　事件：10月21日，英维克发布《非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》，本次非公开发行新增股份1208万股，发行价格25.58元/股，募集资金总额3.09亿元，扣除发行有关费用后募集资金净额3.02亿元。
　　3亿元定增落地，助力环境温控研发能力进一步提升：本次公司募集资金将用于建设精密温控节能设备华南总部基地项目（一期）和补充流动资金项目。其中精密温控节能设备华南总部基地项目（一期）项目主要为扩大温控节能产品产能，同时构建精密加工平台，增强公司研发检测实力，丰富公司产品结构，延伸产品供应链，以满足公司客户对机房&机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。项目建成后，将提升公司机房&机柜温控节能产品、电子散热产品及压缩机等精密加工产品的生产能力。
　　立足环境温控大平台，产品结构不断丰富：英维克凭借自主技术和优质服务，成为数据中心领域专业客户首选，目前公司在冷板技术路线上已搭建从冷板、快速接头、管路、分配单元、冷源的端到端全链条的产品和方案平台，提前布局各行业领域的创新应用机会，将平台优势最大限度发挥。随着液冷技术在数据中心、储能、高密度算力等多个下游行业领域加速渗透，英维克有望进一步拓宽下游市场，从而实现业绩的持续稳步提升。
　　储能业务空间较大，有望带来较大业绩弹性：据CNESA统计及预测，2020年中国电化学储能累计装机量达到3.3GW，2025年累计装机量有望超过30GW，预计未来随着新能源电力占比逐步提升，及“源网荷储”一体化的电力系统改革，国内电化学储能市场将迎来更快发展。英维克前瞻布局储能温控领域，凭借其较强的液冷产品及新品开发能力，目前已成为全球储能温控领域龙头企业，市场份额领先，预计未来将充分受益全球储能建设浪潮，迎来业绩快速提升。
　　盈利预测与投资评级：全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升，我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长，由于储能业务快速发展，我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元，当前市值对应的PE估值为54/40/32X，考虑到公司在环境温控领域的持续深耕，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；优秀人才资源获得及保持风险；国家相关产业政策变动的风险。