海通证券-每日早报-211021

1. ※重点报告推荐※【公司首次覆盖】四方光电（688665）：深耕光学气体传感，顺应碳中和、发力车规市场。

2. 金融工程A股国际化进程新篇章——汇添富MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析。

3. MSCI中国A50ETF是业内首批跟踪MSCI中国A50互联互通指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

4. 我们认为，该指数涵盖全球行业分类标准范围内各行业市值最大的两只股票，行业分布较为均衡，符合市场行业结构的变化趋势，对A股具有较好的代表性，使得对应的MSCI中国A50ETF成为投资中国A股市场的良好工具。

5. 作为ETF产品，该产品还具有费率低、交易效率高、跟踪误差小、持仓透明等优势。

6. 团队具有丰富的从业经验和管理好MSCI中国A50ETF的能力。

7. 行业与主题热点汽车与零配件：2021年9月汽车数据解读及投资展望：新能源汽车单月销量再创历史新高，渗透率维持高位。

8. 9月国内汽车产207.7万辆，同比-17.9%；销206.7万辆，同比-19.6%。

9. 9月库存预警指数为50.9%，同比下降3.1个百分点，库存预警指数逼近荣枯线，位于不景气区间。

10. 9月库存、市场需求和经营状况指数回升，平均日销量和从业人员指数下降。

11. 9月汽车市场处于旺季，市场需求增加，但芯片短缺、原材料价格上涨、马来西亚疫情等影响仍在延续，减产压力继续加大，新车供应不足，影响终端市场销量。

12. 公用事业：电改深化，努力增煤，等待政策继续兑现。

13. 限电拖累高耗能用电，但9月电力需求仍旺盛。

14. 深化电价改革，20%上浮机制开始具体实施。

15. 冬季能源保供战略高度明确，煤炭供应增强。

16. 火电Q3或普遍亏损，但电价煤价向好有望提升Q4主业盈利。

17. 我们认为，电力市场化改革或即将迎来突破式发展，电价市场化将是必然，已经市场化的海外电力龙头PB普遍在1.5-2倍，国内0.5-1.5倍或被低估。

18. 长期看，我国电力需求还有上涨空间，我们认为行业理应取得更好的估值。

19. 重点个股及其他点评百亚股份（003006）：销售费用延续高投入，区域扩张之路上厚积薄发。

20. 2021年前三季度，公司实现营业收入10.8亿元，同比增长19.6%；归母净利润1.7亿元，同比增长33.3%。

21. 公司Q3收入增速环比略有下滑，一定程度上受到高基数影响。

22. 单季度销售费用率同比大幅提升的背景下，公司盈利能力仍保持稳定。

23. 原始股解禁，大股东拟减持公司股本不超过10%，释放流动性。

24. 我们认为此次解禁及大股东减持有望释放公司股本的流动性，在公司具有较强的渠道建设力及增长动力的背景下，解禁及减持不改公司长期价值。

25. 宸展光电（003019）：智能交互一体机需求复苏业绩再启航。

26. 2021年上半年度公司实现营业收入6.78亿元，环比上涨32.72%，实现净利润6491.13万元，环比上涨72.69%。

27. 我们认为，公司业务智能交互显示器与智能交互一体机业务广泛应用于零售、餐饮、体育、医疗、教育、金融、工业自动化等领域有望持续受益于以欧美为典型的各领域实体经济复苏需求，快速发展。

28. 行业技术不断进步，推动产业持续升级。

29. 下游应用领域延伸，市场需求旺盛。