华泰期货-股指日报：沪深两市股指全天震荡整理为主，成交额升至万亿-211021

　　股指期货：中性
　　1.IF2111收盘跌0.23%报4899.60，成交量56119手，较上一交易日增加525手，持仓67412手，增加3896手。IH2111收盘涨0.14%报3260.0000，成交量32491手，减少2081手，持仓40528手，增加621手。IC2111收盘跌0.02%报7075.6000，成交量42674手，增加1323手，持仓75072手，增加2586手。
　　2.煤炭保供稳价组合拳进一步升级。国务院常务会议提出，全力保障供暖用煤生产和运输，依法打击煤炭市场炒作。国家发改委组织到河北、河南督导调研，强调要引导煤炭价格回归合理区间，严厉打击哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为。郑商所加码遏制动力煤期货炒作，进一步下调单日开仓交易限额，同时上调交易手续费标准。
　　3.国务院副总理刘鹤表示，目前房地产市场出现了个别问题，但风险总体可控，合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。央行行长易纲回应恒大事件表示，恒大目前的主要风险是到期债务未能偿还，部分工地停工，已预售的房产按时交付有不确定性。
　　4.70城房价逾6年来首次普跌！国家统计局发布最新数据显示，9月份70个大中城市新房和二手房销售价格环比、同比涨幅继续回落，并自6月以来首次出现新房、二手房价格环比下降城市数量均超过环比上涨城市数量。无论新房还是二手房，均为逾6年来首次出现普跌。
　　5.国务院常务会议部署做好秋收和秋冬种工作，为保障粮食安全和物价平稳提供有力支撑。会议听取民生用能保供情况汇报，决定要统筹稳增长、调结构、保民生，重点解决群众和市场主体反映强烈的突出问题，依法打击煤炭市场炒作，适时组织“南气北上”。会议要求进一步加大对中小微企业纾困的政策支持力度，抓紧研究包括阶段性减税降费在内的普惠性政策，防止大宗商品涨价向下游产业传导使中小微企业承受成本压力。
　　6.LPR连续18个月不变。10月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上期持平。
　　股指期货：沪深两市股指全天震荡整理为主，成交额升至1.02万亿元。截至收盘，上证指数跌0.17%报3587点，深证成指跌0.33%报14452.25点，创业板指跌0.37%报3285.12点，万得全A跌0.08%报5718.8点。盘面上，煤炭板块因限价而深度调整，动力煤期货、中煤能源、兖州煤业等跌停；海运、黄金、CRO、石油天然气板块下滑。电力板块延续升势，国电电力等十余股涨停；动力电池、储能、光伏、汽车、稀土板块造好。北向资金净买入40.79亿元，连续两日净买入。
　　国内处于类滞胀宏观情境，受汛情疫情、供给短缺、经济转型压力显现等多重冲击影响，三季度GDP两年平均增长4.9%，较二季度回落0.6个百分点，经济供需两端下行压力均明显加大。PMI数据目前不乐观，财新中国PMI数据目前已经连续5个月下行，9月份数据为50%、中采PMI数据目前连续7个月下行；年内剩余时间也面临较大的资金回笼压力，10月份-12月份，市场将有32900亿元的资金到期；各地剩余新增专项债券额度需于11月底前发行完毕，不再为12月预留专项债额度，10月份以及11月份地方政府专项债发行面临较大压力，市场面临较大的流动性压力；近期能耗双控叠加电力供应紧张，进一步推高工业品出厂价格（PPI）和挤压下游企业利润，工业生产的放缓也会对经济增速形成较大拖累。
　　国内紧信用格局未变叠加海外权益市场波动性，10月份A股走势偏中性。10月份国内信用偏紧局面仍未改变，历史上国内信用偏紧时A股表现乏力，A股方向仍不明朗，风格或频繁切换，行情波动料较大，仍为结构性行情。美股近期波动加大，9月份美国三大股票指数均收跌，跌幅均超4%。美股目前面临风险，美联储缩减购债规模以及加息的动作逐渐临近，后续仍需警惕利率抬升对美股估值的压力；需提防美股的波动对于A股的扰动。
　　类滞胀情境下三大股指走势均偏弱，更多关注能源通胀板块的结构性机会。目前国内PPI仍处高位，PMI数据下行趋势已经确认，类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，过去四次滞胀阶段，国内申万一级28个行业均录得下跌，跌幅超过25%的有有色行业以及国防军工行业。食品饮料、银行以及非银金融行业相对抗跌，跌幅均在10%以下。全球“能源危机”愈演愈烈，中国电荒、欧洲气荒、英国油荒，能源供需矛盾不断加剧，能源价格持续飙升。在目前能源供给面临问题的情况下，还要面对四季度可能存在的冷冬预期，今冬能源消耗或大幅增加。“能源危机”的持续或会引发全球滞胀，权益资产面临较大风险，更多关注资源能源板块通胀的机会，关注受益于冷冬预期的石化板块、采掘板块、煤炭板块重点关注。
　　策略：中性
　　风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发