华鑫证券-策略日报：A股延续弱势整理-211021

　　策略观点
　　本周三， A 股两市股指全天维持震荡。截止收盘，上证指数跌 0.17%，深证成指跌 0.33%，创业板指跌 0.37%，沪深 300 跌 0.25%，上证 50 跌 0.05%，中证 500 跌 0.02%。北向资金为净买入 40.79 亿元，上周均值为净买入 5.00 亿元，前一交易日为净买入 39.06 亿元。两市成交额为10198 亿元。两市成交回归万亿之上，这是一个良好的信号，但与前几个交易日相比，增加的部分主要在下跌阶段，所以目前分歧依然明显，同时在 A 股分时级别超卖之后，周三 A 股冲高回落更显得市场疲软的特征，短期创业板市场或还有走弱的可能，但对于主板而言，中国人民银行行长易纲参加 2021 年 G30 国际银行业研讨会回答提问时表示：“恒大风险是个案风险，有信心能把风险控制在一定范围，避免发生系统性风险。”同时国务院副总理刘鹤也表示：“房地产合理的资金需求正在得到满足，健康发展整体态势不会改变。”有助于提升市场风险便好，对恒大事件进而传到整个房地产市场担忧可以告一段落。
　　股指期货交易策略：
　　观点：
　　短期指数或延续调整,高抛低吸为主
　　（1） 10 月 20 日， IF、 IH、 IC 合约持仓量分别为 18.01 万手、 9.72 万手、 26.22 万手，日环比增加 3.3%、 0.29%和 1.41%；
　　（2） 10 月 20 日， IF、 IH、 IC 当月合约与现货价差为-10.58 点、 5 点、 -43.2 点，较上一交易日变化 6.34 点、 8.07 点和 7.18 点。
　　操作建议：
　　IF2111 合约高抛低吸操作，支撑位 4860 点，阻力位 4950 点
　　期权交易策略：
　　观点：
　　隐含波动率维持低位，指数或以弱势调整为主
　　（1） 10 月 20 日， 50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实 300ETF 期权、 300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.87、 0.99、 1.1、 0.8， 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅下降。
　　（2） 10 月 20 日， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 15.6%、 17.8%， 300ETF 期权和50ETF 期权隐含波动率小幅回升。
　　操作建议：
　　激进型策略：暂无
　　稳健型策略：投资者可买入 300ETF 购沽 11 月 4900（10003654），并同时卖出 300ETF 沽 11 月4800（10003653），单个组合策略最大盈利为 687 元，最大亏损为 313 元。套保对冲策略：暂无
　　风险提示： 1 市场交易快速回冷； 2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子