华泰证券-医药健康行业周报-第四十一周-：悲观预期回暖，四季度因势而动-211017

1. 本周观点：悲观预期回暖，四季度因势而动近期人工关节全国集采结果好于市场预期，市场预期从悲观逐步回暖，4Q21年尚有胰岛素集采与医保谈判待谈，同时进入三季报披露期，建议布局政策免疫且性价比高的标的：1）CXO、医疗服务、消费医疗等高景气赛道；2）新冠疫苗及其产业链投资机会；3）CGM等创新器械。

2. 上周医药健康指数下跌2.08%，跑输沪深300指数2.12pp。

3. 子行业观点1）药品：关注具有较强现金流的龙头药企；2）CXO：关注具有国际化能力的一站式CXO龙头；3）医疗器械：关注创新器械和上游投资机会；4）疫苗：加强免疫预期增强，关注疫苗产业链机会；5）医疗服务：眼科、齿科、肿瘤医疗服务等专科连锁持续高景气；6）消费医疗：具备医疗高壁垒和消费的稳定成长属性，关注医美、脱发等赛道。

4. 重点公司及动态片仔癀1-3Q21扣非净利润同比增长52%至8.9亿元，Merck新冠口服药Molnupiravir递交EUA。

5. 风险提示：集采降价超预期；医保控费影响超预期；疫情反弹影响超预期。