银河期货-油脂日报-211018

1. 国际市场：10月马来产量可能零增长或小幅度增长，出口量较9月的高位小幅回落，预计10月马来库存或仅较9月小幅增长仍不及180万吨。

2. 印度自9月14日大幅降税后加大力度采购南美豆油令南美豆油基差大幅走强，但棕榈油进口利润改善有限，印度采购力度不大。

3. 9月印度棕榈油进口达到130万吨，大量补货后9月末印度港口库存大幅增长至53万吨，渠道库存同时大幅增长，销区库存的增长可能抑制未来潜在的补库力度。

4. 马来市场维持偏紧，而印尼市场仍未表现出较大压力，预计外围油脂市场维持偏强走势，但价格可能来到博弈关键点。

5. 国内市场（p/y/oi）：截止上周国内低棕港口库存小幅下降，但仍较9月水平有所回升，近期到港紧张明显恢复，而天气转凉好低棕实际消费下降。

6. 虽国内库存小幅恢复，但11月后国内仍有一定采购缺口。

7. 近几日国内棕榈油倒挂加剧，产地当前供需偏紧仍未能给到国内更好的利润。

8. 基差受供需两弱而大幅走弱，其中华南跌至至01+750，较前期高点回落300元/吨。

9. 单边与月差交易未来预期，短期仍将维持偏强走势，但需关注价格高位下波动剧烈的情况。

10. 截止上周末国内豆油库存维持稳定，在低压榨的背景下，意味着豆油表观消费依然偏弱，10月消费可能较9月继续下滑。

11. 随着未来几周油厂开机恢复，华南地区豆油基差松动下跌，而相对比北方油厂开机率偏低，基差表现相对坚挺。

12. 中期看，未来两个月豆油消费旺季可能为消费带来支撑，叠加相对低库存，y15短线有回调压力但中期在400有支撑。

13. 节后川渝地区等销区采购补库力度减弱，令基差较节前有所回落。

14. 但对远期供应到港偏紧预期一致，市场整体依然看好菜油四季度后期基差以及单边表现。

15. 截止上周国内菜油库存维持高位稳定，短期供应宽松令库存高企，但11月后到船的下降将令库存快速下降。

16. 预计11月国内菜油供需平衡，但明年1月后菜油库存将相对紧张。

17. 因前期菜油上涨幅度过大今日相对走弱，但中期预计幅度有限。