海通证券-计算机行业跟踪周报248期：以时间换空间-211017

1. 计算机行业当前平均PE估值为53.76x，PEG为1.99，对应沪深300的溢价水平下降到4.05，估值较为合适。

2. 截至20211015，计算机行业平均PE（TTM）为53.76x，PEG为1.99。

3. 我们认为计算机行业因其科技属性和技术带来的具有想象力的发展空间而比全行业平均估值水平要高，根据wind，可以看到计算机行业普遍具有一定的估值溢价。

4. 当前，SW计算机指数相对于沪深300的溢价率下降到了4.05倍。

5. 而这一溢价率指标在2010-2021.10月之间的平均数值为3.91倍，目前溢价水平接近历史的平均水平。

6. 计算机行业公司业绩增速预期普遍较高，成长型公司众多，以时间换空间。

7. 根据Wind一致预期，计算机行业共有144家公司有一致预期数据，预测营收2021E、2022E平均值分别为30%和28%；预测归母净利润2021E、2022E平均值分别为57%和40%。

8. 144家公司中有65家公司预测营收2021E大于平均值30%；35家公司预测利润2021E大于平均值57%。

9. 可以看到，计算机行业业绩高增长公司众多。

10. 我们认为计算机行业公司市值普遍较小，业绩增速普遍较高，随着公司的快速成长可以很好的消化高估值，科技强国是百年未来有之大变局的重要组成，政策坚定支持计算机相关行业发展。

11. 根据新华网消息，党的十九届五中全会明确提出坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑；十三届全国人大四次会议批准的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，全面贯彻党的十九届五中全会精神，对坚持创新驱动发展、全面塑造发展新优势作出一系列重大部署。

12. 计算机各个子行业中，AI、大数据、工业软件、信息安全等众多子行业政策频出，坚定支持相关行业企业发展。

13. 《十四五规划》中，人工智能作为战略性科学计划之首写入相关章节；根据上海市经信委官网，9月6日，《上海市促进工业软件高质量发展行动计划》（2021-2023）发布，推动工业软件企业发展；网络安全方面，今年多项法律条例颁布实施，6月11日，《数据安全法》颁布；8月17日，《关键信息基础设施安全保护条例》颁布；8月20日，《汽车数据安全管理若干规定（试行）》颁布、《个人信息保护法》颁布。

14. 我们认为计算机相关行业受到政策性影响较大，当前政策坚定支持计算机行业各个子行业发展，有利于企业的良好成长。

15. 风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。

16. 合规提示：根据霍莱沃上市公告书披露，海通创新证券子公司持有【688682霍莱沃】超过总股本1%以上限售股，特此披露。