天风证券-传媒一周观点：东财Q3业绩喜人符合前期提示，双十一预售开启或提振消费-211017

　　市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌1.97%，上证综指下跌0.55%，深证成指上涨0.01%，创业板指上涨1.02%。板块涨幅前三：万达电影（+8.23%）、ST北文（+5.30%）、昆仑万维（+5.16%）；板块跌幅前三：芒果超媒（-16.76%）、利欧股份（-13.01%）、吉比特（-7.34%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨1.31%。上周恒生中国企业指数上涨2.17%。
　　一周观点：本周监管治理包括，10月11日广电总局提出加强对网络综艺、电商直播、短视频等新业态管理；10月16日工信部持续推进App侵害用户权益专项整治行动，下架96款侵害用户权益App，通报3款违规SDK；针对App过度收集用户信息行为，监管部门要求企业自查自纠；个人信息保护法于11月1日落地。
　　A股业绩期来临，本周披露包括：10月金股【东财】Q3收入38.6亿元，同比+47.9%，归母净利润25.1亿元，同比+57.8%，符合我们预判，预计未来随着国内资本市场进一步发展其财富管理业务中长期上升趋势；【完美】预计实现归母净利润5.3-5.5亿元，其中游戏业务预计盈利5.4-5.6亿元，《梦幻新诛仙》带动Q3修复；【凯撒】Q3预计盈利2056-4308万元，同比-37.06~31.88%，游戏产品上线运营以及实现授权收入。
　　互联网方面，关注【腾讯】(《英雄联盟手游》不限号不删档测试于10月8日正式开启，15日位列畅销榜第三、免费榜第一，搜狗人员及产品并入完成)，上周明确提示看好本地生活龙头【美团（本周涨9.69%，反垄断处罚落地）】。持续提示产品表现超预期【网易】（《哈利波特：魔法觉醒》本周畅销榜第八）。双十一下周开启预售，反垄断+互联互通为商家降本增效，直播电商驱动销售增长，关注电商平台【拼多多、京东、阿里、快手】、产业链【星期六（定增落地，8月以来明星直播场次增加、GMV快速提升）、值得买、壹网壹创、引力】等。
　　1）高景气赛道中，金融科技【东方财富（21Q3净利润25亿元，同比增长57.76%）、富途（证监会等部门正规范其境内金融活动）、电广传媒（预计前三季度净利润4.56-4.86亿元，同比扭亏）】等；科技【小米（Q3在中东欧地区5G智能手机出货量位居榜首）、百度（网盘上线企业版）】；短视频【快手（21年电商GMV目标下调至6500亿）、字节（9月全球热门APP抖音及其海外版TikTok居榜首）】、中视频【哔哩】、长视频平台【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘】。
　　2）游戏，伽马数据发布Q3游戏报告，Q3中国移动游戏市场实际销售收入555亿元，同比+9.09%。推荐【腾讯（《英雄联盟手游》10月8日上线，15日位列畅销榜第三、免费榜第一，《金铲铲之战》免费榜第九）、网易（《哈利波特：魔法觉醒》、《光遇》分列畅销榜第八、十）、中手游、IGG等】，国内【三七、吉比特（21年前三季度预计净利润同比增长50%-53%）、完美（《幻塔》预计年内上线）、凯撒、富春、姚记（21Q3预计盈利9000万-1.2亿元，同比增长4.01%-11.51%）、宝通、华立科技（21Q3预计盈利1200万元-1600万元）】。
　　3）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。【哔哩哔哩】等，关注【心动（21H1海外超预期，自研与社区化处投入期业绩承压）】等，潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞娱乐（Q3预计亏损8918-9918万元）、名创优品、汤姆猫（Q3净利1.88亿元，同比+54.97%）】等；关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐】等。
　　4）电商及产业链，双十一电商大促将至，平台电商加大商家扶持，直播带货有望延续佳绩。电商平台【拼多多、京东（京东发布即时零售品牌“小时购”）、阿里（双11前淘宝逛逛上线一项新功能“种草机”，钉钉用户数突破5亿）】及直播平台【抖音（举办第三届创作大会，加强内容生态建设，外卖小程序“心动外卖”获登记批准）、快手（高级副总裁马宏彬表示要构建新市井商业生态）】，产业链【星期六（前三季度预计最大亏损1.35亿元）、姚记（前三季度净利预降50.3%-53.35%）、值得买（前三季度预计盈利1.02-1.15亿元，同比增20%-35%）、引力】等，营销关注【分众、蓝标（前三季净利润同比下降11.7%）、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联、太平鸟、锦泓】等；社区零售【美团（美团外卖打通有赞）、每日优鲜、叮咚（年底推出长辈版App）】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟（发布新消费营销报告：83%的品牌重视SaaS后链路转化）】。
　　风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险