广发证券-朗姿股份-002612-公告前三季度业绩预告，业绩同比大幅增长-211015

1. 核心观点：事件：公司发布业绩预告，预计2021年前三季度实现归母净利润1.47-1.65亿元，同比增长194.04%-230.04%。

2. 其中21Q3单季度实现归母净利润0.54-0.72亿元，同比增长1.54%-35.58%。

3. 分业务看：医美业务深耕中西部区域，同时快速推进全国布局，医美机构数量和营收均快速增长；女装业务通过品牌战略升级、渠道调整优化、加码线上渠道等，收入及利润同比大幅增长；婴童业务通过产品调整、提升线上业务，营收实现稳定增长，同时，盈利能力有所改善。

4. 医美基金规模不断扩大，医美业务加速全国布局。

5. 公司为抓住行业发展机遇、构建泛时尚产业互联生态圈，自2020年12月以来成立了5支医美股权并购基金，合计规模22.55亿元。

6. 公司将持续集中优势资源，加速医美业务全国布局，实现三级管理体系，确保医美业务扩张质量，坚持打造“安全医美、品质医美、口碑医美”，进一步提升医美业务规模和行业竞争力。

7. 实控人的一致行动人减持计划已过半，大宗交易系内部转让，影响有限。

8. 2021年6月5日，公司公告股东申炳云（实际控制人之一致行动人）将自公告披露之日起6个月内减持公司4.49%股份，截止2021年9月17日，申炳云先生累计减持2.81%股份，其中2.00%股份通过大宗交易进行转让，受让方煊鼎六号、煊鼎七号系公司实际控制人之一致行动人，该转让属于公司实际控制人的一致行动人之间的内部转让，对市场负面影响有限。

9. 盈利预测与投资建议：预计21-23年业绩分别为0.60元/股、0.88元/股、1.24元/股。

10. 采取分部估值法，公司合理价值为43.06元/股，维持“增持”评级。

11. 风险提示。

12. 女装估值偏离风险；医美估值回落风险；业务模式风险。