东方证券-新能源汽车产业链行业周报-10月第2周-：蔚来、小鹏9月交付量破万辆，欧洲销量稳步增长-211010

1. 本周看点9月造车新势力格局再变，蔚来、小鹏交付量突破万辆9月欧洲市场新能源汽车销量同比稳增，挪威基本完成电动化宁德时代以19.2亿元收购加拿大锂矿SKI与福特共同投资114亿美元投建129GWh电池工厂韩国SKI进军磷酸铁锂电池德方纳米（300769.SZ）：拟建设年产2.5万吨补锂剂项目星源材质（300568.SZ）：拟投资75亿元加码湿法及涂覆隔膜天赐材料（002709.SZ）：拟投资9.35亿元加码VC溶剂蔚蓝锂芯（002245.SZ）：重启定增，拟募资加码锂电池产能锂电材料价格钴产品：电解钴（38.10万元/吨，0%）；四氧化三钴（29.7万元/吨，0%）；硫酸钴（8.2万元/吨，0%）锂产品：金属锂（85.5万元/吨，2.40%）；碳酸锂（17.7万元/吨，6.80%），氢氧化锂（17.2万元/吨，9.21%）；镍产品：电解镍（14.1万元/吨，-3.49%），硫酸镍（3.9万元/吨，0%）；中游材料：三元正极（523动力型22.5万元/吨，0%；622单晶型24.3万元/吨，0%；811单晶型26.5万元/吨，0%）；磷酸铁锂（7.4万元/吨，0%）；负极（0%）；隔膜（0%）；电解液（铁锂型9.9万元/吨，0%，三元型9.2万元/吨，0%；六氟磷酸锂46.0万元/吨，0%）投资建议与投资标的9月造车新势力格局再变，蔚来和小鹏销量突破万辆，哪吒稳居第三位，成功跻身第一梯队，理想单月交付回落至第四位；欧洲9月新能源汽车销量稳增，渗透率进一步提升，挪威基本实现电动化，当前下游需求旺盛，锂电产业链仍供应紧张，下半年来锂电项目投产速度加快，锂电产业链将维持高景气度。

2. 我们认为需求领先情况下，优选扩产节奏最慢的环节，隔膜和溶剂有可能成为2022年产业链上的短板，主要是受制于技术壁垒，扩产节奏和设备制约，溶剂已经明显涨价，隔膜涨价在即。

3. 继续看好三元材料板块持续布局一体化，成本优势将在下半程竞争中有所体现，钴镍材料因疫情因素均出现不同程度的涨价，一体化布局企业获得更大利润弹性。

4. 综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)和鹏辉能源(300438，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，增持)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，买入)；溶剂环节继续推荐石大胜华(603026，买入)，建议关注新宙邦(300037，未评级)、奥克股份(300082，未评级)；三元材料推荐一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，未评级)。

5. 风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。