华泰证券-华工科技-000988-受益业务高增长，前三季度表现强劲-211013

1. 三大主要业务大幅增长，营收净利表现靓眼公司21年前3季度实现营收73.68亿元，同比增长63.37%，实现归母净利润8.01亿元，同比增长64.69%，符合业绩预告（预告归母净利7.5-8.1亿元，增长54.07%-66.40%）。

2. 受益新能源汽车、5G应用、智能制造三大业务全面提速，我们上调公司21~23年归母净利润预测至9.46/11.57/13.83亿（前值7.36/9.12/11.29亿），截至10月12日收盘，可比公司2021年Wind一致预期PE均值为30.65x，考虑校企改革激发公司活力，给予21年PE40x，对应目标价为37.60元（前值30.76元），维持“买入”评级。

3. 受益新能源车高景气，传感器业务高速成长新能源汽车行业持续维持高景气度，公司生产的NTC温度传感器可用于新能源充电桩、电池和电机，PTC加热器用于整车的热管理系统，前三季度公司进一步开拓新能源车企类客户，在日产、现代、标致等新车型传感器、加热器实现量产，我们认为受益新能源汽车行业迎来强增长周期，传感器业务将维持高速增长。

4. 增资华工激光，全面布局智能制造公司10月12日召开第八届董事会第十次会议，为进一步支持公司全资子公司深圳华工激光设备有限公司在消费锂电、太阳能光伏、动力电池等方面的业务布局和资源投入，同意对深圳华工激光增资1.8亿元并更名为深圳华工新能源装备有限公司，我们认为随着激光加工技术在智能制造环节渗透率将不断提升，公司提供多种智能激光制造产品，并为企业提供激光制造加工完整解决方案，我们认为增资有望助力子公司在传统与新兴智能制造领域业务的高速增长。

5. 上调目标价至37.60元，维持“买入”评级我们预计公司21~23年归母净利润分别为9.46/11.57/13.83亿（前值7.36/9.12/11.29亿），截止2021年10月12日收盘，可比公司2021年Wind一致预期PE均值为30.65x，考虑校企改革激发公司活力，给予21年PE40x，对应目标价为37.60元（前值30.76元），维持“买入”评级。

6. 风险提示：疫情反复或给业务开展带来不利影响；激光加工技术在智能制造及新能源车产业中拓展进展不及预期；公司费用管控不及预期。