银河证券-中矿资源-002738-铯锂盐景气拉动Q3业绩高增长，锂盐新增产能顺利投产驱动公司未来成长-211012

　　中矿资源(002738)
　　事件：公司发布2021年前三季度业绩预告，期间实现归母净利润2.85-3.05亿元，同比增长183.5%-203.4%；其中2021Q3实现归母净利润1.12-1.32亿元，同比增长338.44%-416.85%，环比增长22.26%-44.12%。
　　新能源、新材料市场需求增长显著，铯盐、锂盐业务景气提振公司业绩。国内氟化锂价格从年初的10万元/左右上涨至20万元/吨以上；碳酸铯和硫酸铯2021Q3平均价格为800万元/吨和925万元/吨，同比去年同期分别上涨28%和5.71%。铯盐、锂盐价格的强势上涨使公司主要产品铯盐业务、锂盐业务收入均比去年同期有较大幅度的增长，盈利能力明显提升，成为支撑公司报告期内业绩大幅增长的主要驱动力。
　　铯铷盐行业龙头优势明显，保障公司利润。近年来公司铯盐产品的产销量快速增长，复合增长率达到24.3%。目前公司在全球铯市场占有率超过50%以上，掌握80%以上全球已经探明的铯榴石矿储量，旗下Tanco矿山保有氧化铯拥有全球定价权，公司铯铷盐业务实现全产业链布局，具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产和提供产品技术服务的能力。未来由于Bikita矿山铯榴石资源的逐渐枯竭，竞争对手美国雅宝或将逐步退出市场，公司在全球铯铷市场的垄断地位将进一步提升，未来公司铯铷业务有望继续增长。
　　新增2.5万吨锂盐产能投产和氟化锂技术改造增产成为未来业绩看点。公司新建2.5万吨电池级氢氧化锂和碳酸锂生产线项目在8月份已经如期点火试生产，计划2021年下半年达产，增厚公司的利润。锂盐资源方面，公司自有Tanco矿区锂辉石矿开采和选矿厂恢复工作有序进行，并且通过参股持有Arcadia3.9%权益及包销权，通过自有矿权和包销权锁定锂矿资源可保障冶炼产能顺利释放。公司的氟化锂业务目前满产满销，通过日本森田化工已经进入特斯拉供应链，通过技术改造新增氟化锂3000吨/年的产能预计于今年达产。公司子公司东鹏新材被工信部授予国家级专精特新“小巨人”企业称号，充分显示公司在相关领域的专精技术能力。
　　投资建议：公司铯铷行业龙头地位不断增强，氟化锂市场份额稳步扩张，固体矿产勘查业务支撑资源供应，新增锂盐产能的逐步释放叠加锂行业的高景气持续性支撑公司未来业绩持续增长。预计公司2021-2022年归母净利润为4.5/8.3亿元，EPS为1.4/2.6元，对应2021-2022年PE为39x/21x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及不及预期，公司产能扩建和技改项目投产不及预期