平安证券-金融&金融科技行业周报：IPO辅导新规推进注册制改革，央行三季度例会指明政策方向-211011

1. 1.证监会：发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》。

2. 9月30日，证监会网站显示，为落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14号）相关要求，进一步规范辅导相关工作，充分发挥派出机构属地监管优势，压实中介机构责任，从源头提高上市公司质量，积极为全市场稳步推进注册制改革创造条件，证监会研究制定了《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》。

3. 2.央行：召开货币政策委员会第三季度例会。

4. 据央行网站9月27日消息，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度（总第94次）例会于9月24日在北京召开。

5. 会议强调，要坚持扩大内需战略，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，灵活精准实施货币政策，加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险，保持经济运行在合理区间，推动经济高质量发展。

6. 3.易纲：金融科技的不断发展也给中国监管当局带来新挑战。

7. 10月7日，人民银行行长易纲在国际清算银行（BIS）监管大型科技公司国际会议上发表讲话，分享了中国对大型科技公司的监管实践。

8. 在讲话中，易纲介绍了金融科技的发展对金融行业的积极影响，并重点指出金融科技的不断发展也给中国监管当局带来新挑战。

9. 易纲表示，为了应对上述挑战，中国持续弥补监管制度的“短板”，陆续出台了推动平台经济规范健康持续发展的措施。

10. 4.央行：正式发布《征信业务管理办法》，助贷相关业务纳入监管。

11. 据央行官网9月30日消息，《征信业务管理办法》已经2021年9月17日中国人民银行2021年第9次行务会议审议通过，自2022年1月1日起施行。

12. 《征信业务管理办法》是《征信业管理条例》的配套制度，与《征信机构管理办法》共同构成征信法治体系的重要组成部分，对依法从严加强征信监管，保障信息主体合法权益和信息安全，促进征信业市场化、法治化和科技化发展具有积极意义。

13. 投资建议1、非银：1）证券：基本面及政策面利好对行业估值形成长期支撑，后续受市场行情影响有望持续演绎β行情，当前行业估值属于中部历史分位，仍具有配置价值；2）保险：政策规范行业竞争、支持商业健康险和商业养老险发展，继续看好保险行业的长期配置价值。

14. 2、银行：3季度以来，经济下行压力加剧，叠加市场对个别房企信用风险的担忧，板块调整幅度较大。

15. 站在当前的时间点，结合近期监管对于防风险、稳增长的定调，以及跨周期调节政策的相继落地，我们认为经济大幅下行的可能性不高，同时大规模信用风险释放的概率较小，对于银行经营状况和资产质量的影响可控。

16. 经过2季度以来的调整，板块当前静态估值水平仅0.66x，处在历史绝对低位，悲观预期反应充分，建议关注经济预期回升和市场风格切换带来的估值修复机会。

17. 个股方面，建议关注：1）基本面受经济下行影响较小、负债端具备竞争优势的银行，如招行、宁波；2）以兴业、邮储为代表的低估值品种。

18. 风险提示：1）金融政策监管风险。

19. 目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。

20. 2）行业竞争加剧风险，目前金融科技行业内部分领域发展已进入相对成熟阶段，头部企业的技术和创新优势将愈发明显，可能会进一步加速行业集中度提升，挤压行业其他参与者的盈利空间；且随着国内领先公司逐步将业务运营延伸到越来越多的海外市场，将更多面临着来自海外参与者的竞争。

21. 3）宏观经济下行风险，宏观经济增速放缓，可能会给行业的业务发展产生不利影响。