“摘要:oProperty三座锂矿),协议规模为2023年6万吨锂精矿,2024-2027年每年10万吨。②宁德时代以3.77亿加元收购加拿大锂业公司Millennial,其主要资产为阿根廷PastosGrandes锂盐湖项目(226.2万吨LCE实测资源量+185.8万吨LCE指示资源量),以及。” 1. 核心观点锂:供需持续抽紧带动现货价格跳涨,锂电池巨头积极锁定上游锂资源。 2. 1)需求继续走旺,锂价持续跳涨:9月全球电动车产业延续高景气,欧洲九国9月新能源汽车合计销量19.01万辆,同比+43%,环比+54%;美国9月新能源汽车销量4.99万辆,同比+46%,环比+3%,其中特斯拉Q3全球交付24.13万辆(创单季历史新高),同比+73%,环比+20%,前三季度完成全年目标的83.66%。 3. 中国部分车企亦表现较好,比亚迪、小鹏、蔚来等分别交付7.00/1.04/1.06万辆,同比分别+276%/199%/126%,环比分别+16%/44%/48%。 4. 下游电动车高景气带动锂供需持续抽紧,再叠加当前库存极低,锂价正持续跳涨,9月最后一周电池级碳酸锂上涨6.8%至17.7万元/吨,氢氧化锂上涨9.2%至17.2万元/吨。 5. 2)锂电池巨头积极锁定上游资源端,充分印证锂资源战略重要性:①LG能源与SigmaLithium签署锂矿承购协议(SigmaLithium在巴西拥有Xuxa、Barreiro以及GrotadoCiriloProperty三座锂矿),协议规模为2023年6万吨锂精矿,2024-2027年每年10万吨。 6. ②宁德时代以3.77亿加元收购加拿大锂业公司Millennial,其主要资产为阿根廷PastosGrandes锂盐湖项目(226.2万吨LCE实测资源量+185.8万吨LCE指示资源量),以及CauchariEast锂盐湖项目(勘探初期)。 7. 下游电池巨头积极布局锂资源,侧面印证锂供给紧缺以及锂资源重要性,资源为王仍是市场主旋律。 8. 3)长期看,应重视锂资源自主可控:我国锂资源长期依赖国外供给,但目前我国锂资源已具备大幅扩产的条件,未来在全球供给中的占比有望持续提升,坐拥低成本优质资源的企业料将充分受益。 9. 相关标的:盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。 10. 稀土:2021年度稀土总量控制指标发布,整体供给释放节奏保持克制,指标增量主要侧重于轻稀土,尤其是北方稀土。 11. 9月30日,工信部、自然资源部下发2021年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标,分别为16.8/16.2万吨,均同比+20%。 12. 1)指标释放节奏克制:第二批稀土开采、冶炼分离指标分别为8.4、8.1万吨,环比持平,同比+13.5%/13.3%,国家在释放稀土供给指标时仍较为克制,以保障稀土战略价值。 13. 2)稀土增量主要在轻稀土,尤其是北方稀土:开采指标中,岩矿型稀土为14.885万吨,同比+23.2%,其中北方稀土同比+36.4%,这也使得北方稀土在总指标中占比接近60%,同比约+7pct。 14. 北方稀土未来既能受益于行业供需趋紧带来的价格抬升,又能享受指标占比提升带来量的扩张。 15. 应重视当前稀土板块估值体系重构的历史性机遇,建议配置拥有全球定价权的稀土核心资产。 16. 相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。 17. 风险提示:供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。
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