“摘要:元,融券余额1632.47亿元。能耗双控政策或致周期板块分化。上周发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》(以下简称“《方案》”)的通知,从中长期来看,我国上游能源产业面临着巨大的改革机遇,同时也对产业格局的变化带来深远影响。我们认为未来中长期来看,我国会逐步减少高能耗高排放项目的。” 1. 主要观点上周市场主要指数呈涨跌不一。 2. 上周仅有三个交易日,市场情绪整体收敛。 3. 盘面上,沪指下跌0.02%、成指下跌0.01%、创业板指上涨0.46%、沪深300下跌0.13%、上证50下跌0.53%、中证500下跌0.21%、中证1000下跌0.45%、科创板上涨1.88%。 4. 申万一级行业涨跌互现。 5. 公用事业(5.32%)、房地产(3.43%)、国防军工(3.34%)涨幅居前;化工(-5.11%)、有色金属(-3.76%)、钢铁(-3.16%)跌幅居前。 6. 上周两市日均量能明显回落,北上资金呈现净流出状态。 7. 沪深两市上周日均成交额为12525.01亿,环比上期14305.24亿回落12.44%;两市日均成交量979.25亿股,环比回落10.12%。 8. 以人民币计陆股通北向合计流出88.27亿元,其中沪股通流出17.05亿,深股通流出71.23亿;以人民币计陆股通北向合计流出15.79亿元,其中沪股通流出28.51亿,深股通流入12.73亿;两融余额环比回落,周五收18951.96亿元,环比上期回落314.12亿元;其中融资余额17319.49亿元,融券余额1632.47亿元。 9. 能耗双控政策或致周期板块分化。 10. 上周发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》(以下简称“《方案》”)的通知,从中长期来看,我国上游能源产业面临着巨大的改革机遇,同时也对产业格局的变化带来深远影响。 11. 我们认为未来中长期来看,我国会逐步减少高能耗高排放项目的建设,而随着此类项目的减少,传统能源的需求或将呈现逐步下降的态势,而中游资源品及原材料供应商将面临新的供需平衡点,这一变化将进一步推动周期行业的分化。 12. 从中长期来看新能源、光伏、核能、风能等清洁能源将处于景气不断上升的阶段,未来或将得到更多的政策支持。 13. 我们认为短期来看,由于疫情导致的全球供给错配将是原材料价格继续保持高位运行,但从中长期来看上游周期品或将面临较大的产业格局变化,周期行业内部或将进一步分化,带来更多的不确定性。 14. 央行维护流动性,资金面整体相对平稳。 15. 9月1年期与5年期LPR分别为3.85%与4.65%,连续18个月保持不变。 16. 整体来看货币政策依然稳字当头,但当前国庆假期临近,叠加季末流动性需求,央行适时维护流动性,连续六天大额逆回购,净投放5100亿元。 17. 本周央行还需进行常规流动性对冲,以满足节前及季末流动性需求。 18. 当前我国宏观经济增长面临较大的压力,8月经济数据的回落,以及九月底规模较大的“拉闸限电”对经济活动均造成较大的冲击。 19. 我们认为随着宏观经济数据边际减弱,央行适时的对货币政策作出微调,在7月降准超市场预期后,央行在公开市场对流动性进行维护。 20. 我们认为当前我国货币政策依然保持稳字当头,但随着我国宏观经济增长压力增大,以及季末流动性需求,央行对季末流动性维护,短期有所改善。 21. 假期临近市场波动或趋缓。 22. 上周仅有3个交易日,叠加市场情绪有所收敛,量能出现较为明显的下滑,但两市继续保持万亿以上交易量。 23. 我们认为当前板块维持快速轮动状态,行业及板块缺乏持续性,对判断趋势带来一定的难度。 24. 我们认为当前我国经济复苏压力增大,不确定性增加,叠加A股业绩修复进入后期阶段,市场整体保持震荡运行态势。 25. 此外本周临近假期,市场情绪有所收敛,交易活跃度或有一定下滑,市场波动或趋缓。 26. 行业方面可关注食品饮料(饮料制造)、医药生物(生物制品)、电子(半导体)。 27. 风险提示:疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期。
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