中泰证券-本周新股表现活跃度增强,关注能耗双控政策行情的演绎——新股周观察(中泰策略)【公众号研报】-210927

　　本周新股周观察 本周新股指数表现： 本周外围指数表现优于国内指数。新股指数本周涨跌幅为-0.5%，较上周增加1.04pcts。本周过去两个月上市的新股共有85只，其中，16只上涨，67只下跌。从个股表现来看，涨幅前三的有：千味央厨（44.97%）、维远股份（35.78%）、C万事利（19.70%）。 市场活跃度：过去2个月的新股中，交易量比较活跃的有：中国电信（115.80亿元）、维远股份（95.15亿元）、中铁特货（59.76元）；从换手率来看，上海艾录（262.95%）换手率较高，本周交易较为活跃。 估值相对表现：截至9月24日，新股指数（申万）PE(TTM)上升至48.83 倍，相较于上周上升2.39；创业板指PE水平上升至56.06倍；沪深300指数PE水平下降至13.07倍；上证指数PE(TTM)上升至13.80倍；中证500指数PE水平下降至21.90倍，其中上证指数PE（TTM）和中证指数PE均低于历史中值，而新股指数（申万）PE（TTM）、创业板指PE和沪深300指数PE水平高于历史中值。 本周新股发行情况：本周新股发行2家，募集金额16.14亿元，较上周8家（40.01亿元）在发行数量及募集金额上均减少；本周新股上市家数5家，新增流动市值63亿元，较上周13家（137亿元）在上市家数及新增流通市值上均减少。 本周近一个月开板新股共计7只，其中上涨3只，下跌4只；从个股表现来看，涨幅榜为千味央厨（44.97％）。 近期上市新股梳理： 9月24日，力量钻石（301071.SZ）将于创业板上市。公司是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。公司拥有高品级金刚石大单晶合成河南省工程实验室和河南省功能性金刚石及制品工程技术研究中心。通过自主研发，公司已逐步掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产五大核心支撑技术，形成了相对完备的核心技术体系。基于公司的核心技术体系，公司具备推动现有产品技术水平优化、新产品新技术研发和实现行业技术创新和产业升级的能力，使得公司始终处于行业技术前沿并保持持续的竞争力。 盈利状况：力量钻石2017-2019年营业收入分别为1.42亿元、2.04亿元和2.21亿元；2017-2019年公司归属母公司净利润分别为0.42亿元、0.72亿元及0.63亿元。公司营业收入整体呈上升趋势。 9月27日，凯盛新材（301069.SZ）将于创业板上市。公司主营业务为精细化工中间产品以及新型高分子材料的研发、生产和销售，主要产品为氯化亚砜、芳纶聚合单体(间/对苯二甲酰氯)、对硝基苯甲酰氯、聚醚酮酮、氯醚等，建立了以氯、硫基础化工原料为起点，逐步延伸至精细化工中间体氯化亚砜、进一步延伸到高性能纤维芳纶的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯及其他芳香族酰氯产品，再到高性能高分子材料聚醚酮酮(PEKK)及其相关功能性产品——改性粒子、薄膜制品、纤维产品、涂层产品、型材及高性能复合材料产品的特色鲜明的立体产业链结构。目前，公司是全球最大的氯化亚砜生产企业、国内芳纶聚合单体行业领先企业及全球第三家实现聚醚酮酮产业化的生产企业。公司拥有较强的研发技术实力和发展潜力，具有多年的氯化亚砜生产与销售经验，目前已有37项专利技术。公司被认定为山东省高新技术企业和中国专利山东明星企业，拥有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心、淄博市芳纶聚合单体工程技术研究中心和淄博市聚芳类高分子材料工程实验室。 盈利情况：凯盛新材2017-2019年营业收入分别为4.49亿元、6.77亿元和6.59亿元；2017-2019年公司归母净利润分别为0.78亿元、0.64亿元和1.37亿元，公司营业收入整体呈上升趋势。 风险提示：本报告主要是在目前政策及市场环境下对新股表现的梳理判断，如若未来政策监管超预期调整，则对相关股票的冲击可能需要进一步判断分析。 本周新股表现情况跟踪（0913-0917） 一 本周新股市场表现 1.1 本周新股指数表现 新股指数表现：本周国际指数中表现最好的为孟买SENSEX30，涨幅为2.26％，外围市场优于国内市场。新股指数本周涨跌幅为-0.5%，较上周增加1.04pcts。 新股涨跌幅：本周过去两个月上市的新股共有85只，其中，16只上涨，67只下跌。从个股表现来看，涨幅前三的有：千味央厨（44.97%）、维远股份（35.78%）、C万事利（19.70%）。 市场活跃度：过去2个月的新股中，交易量比较活跃的有：中国电信（115.80亿元）、维远股份（95.15亿元）、中铁特货（59.76元）；从换手率来看，上海艾录（262.95%）换手率较高，本周交易较为活跃。 估值相对表现：截至9月24日，新股指数（申万）PE(TTM)上升至48.83 倍，相较于上周上升2.39；创业板指PE水平上升至56.06倍；沪深300指数PE水平下降至13.07倍；上证指数PE(TTM)上升至13.80倍；中证500指数PE水平下降至21.90倍，其中上证指数PE（TTM）和中证指数PE均低于历史中值，而新股指数（申万）PE（TTM）、创业板指PE和沪深300指数PE水平高于历史中值。 1.2 新股发行情况一览 本周新股发行情况：本周新股发行2家，募集金额16.14亿元，较上周8家（40.01亿元）在发行数量及募集金额上均减少；本周新股上市家数5家，新增流动市值63亿元，较上周13家（137亿元）在上市家数及新增流通市值上均减少。 新股发行企业分类统计：根据申万一级行业分类，机械设备（26家）、化工（18家）、电子（17家）、医药生物（12家）、公用事业（10家）为截至目前近三个月上市新股前五行业。 二 近期发行新股一览 2.1 下周新股上市日历 下周共7家公司进行新股申购，6家公司公布中签率，5家公司公布中签结果，进行申购缴款。 2.2 过去一个月开板新股表现 本周近一个月开板新股共计7只，其中上涨3只，下跌4只；从个股表现来看，涨幅榜为千味央厨（44.97％）。 三 新上市企业基本面一览 9月24日，力量钻石（301071.SZ）将于创业板上市。公司是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。公司拥有高品级金刚石大单晶合成河南省工程实验室和河南省功能性金刚石及制品工程技术研究中心。通过自主研发，公司已逐步掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产五大核心支撑技术，形成了相对完备的核心技术体系。基于公司的核心技术体系，公司具备推动现有产品技术水平优化、新产品新技术研发和实现行业技术创新和产业升级的能力，使得公司始终处于行业技术前沿并保持持续的竞争力。 盈利状况：力量钻石2017-2019年营业收入分别为1.42亿元、2.04亿元和2.21亿元；2017-2019年公司归属母公司净利润分别为0.42亿元、0.72亿元及0.63亿元。公司营业收入整体呈上升趋势。 行业格局与竞争优势： 公司主要从事人造金刚石的研发、生产和销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“非金属矿物制品业”（分类代码：C30）；根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），公司所处行业属于“非金属矿物制品业”（分类代码：C30）分类下的“其他非金属矿物制品制造”（分类代码：C3099）。 根据国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》和国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016）》，公司主营业务属于国家政策支持和鼓励的战略性新兴产业中的“新型功能材料产业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品人造金刚石属于国家重点发展新材料中的“先进无机非金属材料”。 相比其他同类型公司，力量钻石具有：具有a. 产品协同、快速响应市场需求的优势b. 研发能力强、技术体系完善的优势c. 合成设备先进、生产效率高的优势 d. 细分市场领先、知名客户认可的优势 a.产品协同、快速响应市场需求的优势 公司自成立以来始终专注于人造金刚石产品的研发和生产，目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系，产品结构丰富，协同效应明显，能够快速响应市场需求。一方面，金刚石单晶和金刚石微粉处于产业链上下游，公司同时具备金刚石单晶和金刚石微粉研发、生产和销售能力，可以领用部分自产金刚石单晶经过破碎、球磨、提纯、分选等深加工工序制作成为金刚石微粉后对外销售。公司的产品协同优势不仅增加了金刚石单晶附加值，还提高了金刚石单晶的产品周转率，从而增强公司的盈利能力。另一方面，合成设备六面顶压机作为通用设备，通过使用不同原材料配方、设定不同的合成工艺参数既可以用来生产金刚石单晶又可以用来生产培育钻石，公司会根据市场需求和生产计划适时调整产能在金刚石单晶和培育钻石产品之间的配置，充分把握市场动向和机遇，快速响应市场需求，提高公司盈利能力。 另外，公司丰富的产品品类、完备的产品结构能够更好的满足不同客户需求，从而积累更广泛的客户资源；同时，丰富完备的产品结构使公司研发技术成果可以在多品类产品间共享，提高了公司研发成果的利用效率，具有明显的技术协同效应；丰富完备的产品结构有利于降低公司开发新客户的信用风险，实现公司内部资源充分利用，降低市场拓展成本，提高业务开拓效率；公司可以根据市场需求及行业发展趋势，及时规划、调整产品结构，降低对单个产品的依赖度，有效分散公司经营风险 b.研发能力强、技术体系完善的优势 公司作为高新技术企业，始终坚持以技术研发为中心，注重技术工艺开发和产品创新，建有高品级金刚石大单晶合成河南省工程实验室和河南省功能性金刚石及制品工程技术研究中心两个专业实验室，拥有一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，致力于人造金刚石领域的技术研究、产品和工艺开发。公司通过持续的产品创新和工艺改进在人造金刚石领域积累了深厚的技术储备，取得了丰硕的研发成果，截至本招股说明书签署之日，公司已获得授权专利46项，其中发明专利8项。受益于多年的研发创新成果，发行人获得了河南省高新技术特色产业基地首批骨干企业、河南省新材料行业20强企业、河南省科技小巨人培育企业、商丘市科学技术进步奖及多项河南省科技厅颁发的科学技术成果奖等荣誉称号。 发行人在人造金刚石生产的关键技术和工艺控制方面拥有自主知识产权，掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产全套核心技术。 此外，公司在超细颗粒金刚石单晶合成技术、IC芯片超精加工用特种异性金刚石研发技术等细分专业方向上拥有丰富的技术积累，具备技术优势。同时，公司也在持续探索化学气相沉积法（CVD）人造金刚石单晶合成技术以及人造金刚石在声、光、电、热等领域的技术研究和作为功能性材料产业化应用的多种可能性。 c.合成设备先进、生产效率高的优势 工艺技术的产业化应用离不开与之配套的生产装备的支撑，特别是人造金刚石产品生产工艺中的核心环节单晶合成需要高度专业化的专用装备。在金刚石单晶和培育钻石的合成过程中，合成装备六面顶压机的设备性能以及合成控制工艺技术的精度和稳定性对产品品质、生产效率和成本控制具有重要影响。合成设备腔体不断扩大、对中精度不断提高以及合成过程技术精度和稳定性不断提升是提高人造金刚石产量和品质的重要保障。 发行人建立了金刚石单晶和培育钻石生产工艺中关键工艺的生产设备和相关技术体系，拥有多套专业自动化设备，同时，发行人在关键生产设备中采用数字化自动控制技术，实现自动化、高效率、高精度生产，提高产品品质的稳定性。 d.细分市场领先、知名客户认可的优势 公司在线锯用微粉以及IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶、高品级大颗粒培育钻石等特种金刚石产品细分市场具备领先优势。公司线锯用微粉在粒度粗细、分布宽度、粒度组成偏心率、颗粒形状等方面表现突出，公司凭借产品质量和性能优势，与金刚石线锯行业诸多具有较强行业影响力的下游客户达成合作关系，包括杨凌美畅、岱勒新材、常熟华融、恒星科技、盛利维尔、三超新材、高测股份、贝卡尔特等知名客户，截至目前，公司客户群体已基本涵盖国内金刚石线锯生产的主要企业，公司线锯用微粉国内市场份额处于行业领先地位。在特种金刚石产品方面，公司是国内较早实现IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶批量化生产的企业，技术水平和产品质量获得客户高度认可，拥有已授权发明专利并被河南省科技厅认定为重大科学技术成果；公司400目-1000目超细金刚石单晶产品晶型完整、杂质少、透明度好、热稳定性高，可实现尺寸误差范围0.3μm -0.03μm的超高精加工，经国家磨料磨具质量监督检验中心检测，产品主要技术指标达到较高水平，拥有已授权发明专利并被河南省人民政府授予河南省科学技术进步奖三等奖；公司培育钻石产品实现从无到有、从低品级小碎钻的零星生产到大颗粒高品级培育钻石批量供应，目前公司已经批量化生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石可达到25克拉。 公司凭借技术创新和产品质量已经成功进入诸多国内外人造金刚石制品企业和钻石饰品生产加工企业的合格供应商名单，通过嵌入客户的供应链体系，持续跟踪客户的产品使用情况，并根据客户反馈对公司产品质量和产品结构进行不断地完善和优化，公司可以持续保持在产品质量和市场占有率方面的优势地位。 股权结构：截至2021年9月24日，力量钻石股权结构图如下： 同类公司对比：选取华友钴业和璞泰来为对标公司，2017-2019年期间，力量钻石营业收入复合年均增长率低于对标公司水平，归母净利润复合年均增长率远高于对标公司平均水平。 9月27日，凯盛新材（301069.SZ）将于创业板上市。公司主营业务为精细化工中间产品以及新型高分子材料的研发、生产和销售，主要产品为氯化亚砜、芳纶聚合单体(间/对苯二甲酰氯)、对硝基苯甲酰氯、聚醚酮酮、氯醚等，建立了以氯、硫基础化工原料为起点，逐步延伸至精细化工中间体氯化亚砜、进一步延伸到高性能纤维芳纶的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯及其他芳香族酰氯产品，再到高性能高分子材料聚醚酮酮(PEKK)及其相关功能性产品——改性粒子、薄膜制品、纤维产品、涂层产品、型材及高性能复合材料产品的特色鲜明的立体产业链结构。目前，公司是全球最大的氯化亚砜生产企业、国内芳纶聚合单体行业领先企业及全球第三家实现聚醚酮酮产业化的生产企业。公司拥有较强的研发技术实力和发展潜力，具有多年的氯化亚砜生产与销售经验，目前已有37项专利技术。近年来，公司先后通过了ISO9001-2008质量体系认证、ISO14001-2004环境管理体系认证等，被认定为山东省高新技术企业和中国专利山东明星企业，拥有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心、淄博市芳纶聚合单体工程技术研究中心和淄博市聚芳类高分子材料工程实验室。 盈利情况：凯盛新材2017-2019年营业收入分别为4.49亿元、6.77亿元和6.59亿元；2017-2019年公司归母净利润分别为0.78亿元、0.64亿元和1.37亿元，公司营业收入整体呈上升趋势。 行业格局与竞争优势：公司主要从事精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售，主要产品包括氯化亚砜、高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）、对硝基苯甲酰氯、氯醚等。 按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，行业代码C26；按照《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于行业大类代码C26-化学原料和化学制品制造业，中类代码C265-合成材料制造，小类代码C2653-合成纤维单（聚合）体制造。 发行人主要产品氯化亚砜，又名亚硫酰氯、二氯亚砜、氧氯化硫，分子式为SOCl2，常温常压下为无色或淡黄色有刺激性气味的液体，溶于苯、氯仿、四氯化碳，遇水易分解为二氧化硫和氯化氢。氯化亚砜是一种重要的化工产品，主要应用领域涵盖医药、农药、染料、食品添加剂以及锂电池等行业。氯化亚砜行业整体较为集中，其中欧洲，印度和中国是核心生产区域也是主要消费区域，依据QYResearch预测的数据，三个地区分别占据全球氯化亚砜市场约18%、24%和55%的份额。 国内氯化亚砜主要生产企业包括发行人、江西世龙实业股份有限公司、济源市恒通高新材料有限公司、石家庄市合和化工化肥有限公司、江西理文化工有限公司、中国平煤神马集团开封东大化工有限公司、山东新龙科技股份有限公司、莒南国泰化工有限公司等。我国是全球氯化亚砜最大的生产和消费国，2017年到2019年间国内氯化亚砜市场需求年均复合增长率达到8.7%。发行人目前拥有12万吨/年氯化亚砜产能，产能不仅在国内位居第一，同时也领先国外其他氯化亚砜生产企业。随着氯化亚砜的应用范围不断扩大，特别是在芳纶聚合单体、三氯蔗糖等食品添加剂行业、锂电池等新能源行业及其他羧酸衍生物领域应用的不断拓展，氯化亚砜的需求将会进一步增长。 相比其他同类型公司，凯盛新材具有：a.具有较强的技术积累和工艺优势b.拥有丰富的研发经验、完善的研究机制以及实力较强的研发团队c. 不断优化的循环利用生产工艺优势 d. 由精细化工领域向高分子材料领域延伸突破的一体化战略发展优势 a.具有较强的技术积累和工艺优势 经过多年的技术积累，公司拥有较强的研发技术实力和发展潜力，具有多年的氯化亚砜及其下游酰氯产品的生产经验。目前，公司已经具备了氯化亚砜及酰氯类产品的生产、提纯及检测等核心技术；在生产及安全预警方面采用了自动化控制系统，保证了生产的稳定连续及安全性；通过二氧化硫的分离和循环利用，实现了整个生产工艺的节能环保和提质增效。 公司在间/对苯二甲酰氯类化工行业拥有扎实的技术基础。公司的“氯化亚砜制备间苯二甲酰氯试制”和“氯化亚砜制备对苯二甲酰氯试制”均获得山东省中小企业科学技术进步一等奖。公司作为行业内的领军企业，主持编制了间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯的行业标准，参与编制了氯化亚砜行业标准。公司主要产品的纯度均能稳定保持99%以上，其中芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）能达到99.95%以上。 公司在长期生产经营过程中形成了独特的生产工艺技术，并结合生产实践和客户需求不断对生产工艺进行优化改进，进一步提高了产品的生产效率和收率。 公司独特的工艺技术保证了产品在大规模生产条件下的质量稳定性。公司的技术和工艺优势不仅为公司向客户提供品质更优、稳定性更好的产品提供了技术支持，而且还为公司保持丰厚的利润空间提供了技术壁垒，确保了公司在行业内的竞争地位。 b.拥有丰富的研发经验、完善的研究机制以及实力较强的研发团队 公司拥有实力较强的研发团队，现有研发、技术人员93人，其中具有博士学历3人，硕士学历9人，专注于高端化工产品氯化一体化的工程化研究以及高性能高分子材料的研究。公司注重研发人才的梯队建设，与大学、科研机构建立合作关系，把握行业内的最新研究动向和理论知识，同时公司持续加大新产品生产投入，能有效的实现科研成果产业化。截至本招股说明书签署日，公司合计拥有专利136项，其中发明专利83项。 目前，公司系国家高新技术企业，设有国家级博士后科研工作站、山东省企业技术中心、山东省聚芳醚酮类高性能材料工程实验室等创新平台，并获得中国石油和化工行业技术创新示范企业、工业和信息化部第四批绿色工厂、国家知识产权示范企业、2017年制造业单项冠军示范企业（氯化亚砜）、2020中国精细化工百强企业等荣誉称号。 c.不断优化的循环利用生产工艺优势 氯化亚砜的主要生产原料是氯气和二氧化硫，而在使用氯化亚砜生产下游产品的过程中又会释放出二氧化硫。公司以二氧化硫的分离及循环利用为核心技术，串联上下游产品，不但解决了氯化亚砜使用过程中环保处理负担重的缺点，而且也降低了氯化亚砜的生产成本，开创了一条工业废气二氧化硫综合治理循环利用的绿色经济之路。 d.由精细化工领域向高分子材料领域延伸突破的一体化战略发展优势 新材料的开发和应用是我国由制造大国迈向制造强国的重要的工业基础之一。高性能工程塑料作为化工高分子新材料领域中的一个重要组成部分，已被国家和地方政府列为重点扶持发展的高科技产业。 经过公司不断的探索和创新，公司以间/对苯二甲酰氯为原材料进一步向下游高性能高分子材料聚醚酮酮进行产业延伸。公司在摸索自身发展道路的同时，已经逐步形成了由精细化工领域向高分子材料领域延伸的发展战略。完善的产业链在充分提高生产效率、环保效率的同时能够最大程度保护公司产业安全，提高公司整体竞争力。 股权结构：截至2021年9月24日，凯盛新材股权结构图如下： 同类公司对比：选取安道麦B和鲁西化工为对标公司，2017-2019年期间，凯盛新材营业收入复合年均增长率远高于对标公司平均水平，归母净利复合年均增长率远高于对标公司平均水平。 风险提示： 本报告主要是在目前政策及市场环境下对新股表现的梳理判断，如若未来政策监管超预期调整，则对相关股票的冲击可能需要进一步判断分析。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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