中信建投-关注新基建与华为动向|晨会掘金【公众号研报】-210927

　　重要提示 通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 今日投资精华0927 音频： 进度条 00:00 / 04:53 后退15秒 倍速 快进15秒 01 PART 重点推荐·目录 固收 | 跨季和国庆将近，收益率窄幅震荡 固收 | 四季度是观察信用周期筑底窗口期 金工 | 为QE退出美联储已做足预期管理 通信 | 市场关注新基建与华为动向，可能提振市场信心 机械 | 冰轮环境(000811)：掌握硬核技术,能源变革打开成长空间 轻纺 | 力量钻石登陆创业板，培育钻石行业加速崛起中 地产 | 能耗双控加码碳中和，新能源电力发展及节能改造带来新机遇 海外 | 阿里上线淘菜菜，互联网企业开放外链 电新 | 人工合成淀粉！前驱反应制“净零”甲醇或助力能源革命进程 非银 | 保费增长仍然承压，平安增速缺口有望持续收窄 农业 | 《生猪产能调控实施方案（暂行）》有哪些要点值得关注？ 家电 | 云鲸发布新品J2，扫地机龙头公司新品悉数到位 电子 | iPhone13首周销售火爆；晶圆代工未来5年有望高成长 固收 | 十问民企地产债——地产债系列十 中信建投研究机构服务平台小程序看全文 02 PART 重点推荐·正文 跨季和国庆将近，收益率窄幅震荡 上周（9月20日-9月26日）国债和国开债各期限品种收益率整体呈窄幅震荡态势，期末报收涨跌互现、小幅回落居多。本周资金利率各期限品种整体涨跌互现、边际回落为主，虽有跨季等因素扰动，资金面整体稳健充裕。 后市展望：1）9月LPR利率连续第17个月保持不变，符合过往规律，符合利率传导机制前瞻指引。稍早前，央行表示当前基础货币缺口不大，DR007是重要流动性指标，提前做好前瞻性工作，预防货币政策转型共振。我们认为，当前我国货币政策有条件保持稳中偏松，但跨周期调节需平衡短中长期工作目标，综合考虑稳增长与防风险。 2）央行召开电视会议推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策。常备借贷便利利率是货币市场利率走廊上限，常备借贷便利操作方式改革有利于增强银行体系流动性稳定、维护货币市场利率平稳运行。央行支持实体经济、降低实体企业成本、促进实际贷款利率稳中有降工作目标继续推进。 3）内地与香港债券通“南向通”业务正式运行。“南向通”便利内地机构“走出去”、高效投资香港及全球债券市场，提高金融业全球竞争能力、扩大金融高水平双向开放工作稳步推进。 4）周内债市窄幅波动，临近跨季和国庆，央行通过逆回购、前瞻指引等操作保持资金面稳健充裕。我们认为，随377变盘线和Q4临近，收益率或出现回升小窗口、但力度温和、持续性不定，具体时间和空间长度需由后续实体经济、资金面、汇率等数据和预期复合因素决定。远期看，对小概率、有重要影响的美联储加息节奏，也需时刻保持前瞻谨慎。 四季度是观察信用周期筑底窗口期 下半年以来，市场对宽信用的预期不断升温，但信用起步拐点又迟迟难以出现。我们对信用周期的数量化建模从三个方面对未来信用走势进行预测。技术分析层面，根据信用周期40个月的波长特征，预计明年4月将迎来宽信用；政策传导层面，7月央行全面降准或标志货币政策转向，四季度是观察金融监管政策变化的重要窗口，而明年春季或将迎来宽信用；长期逻辑方面，随着金融周期触顶回落，未来信用周期将会逐渐淡化，体现为“向下托底”而“向上无弹性”的特点。 投资方面，在政治局会议再度提及落实省级财政金融风险处置机制的背景下，城投下沉主体的投资性价比仍存在；地产债板块利差调整为下一步投资打开了良好空间，等待风险缓释的时间点。 为QE退出美联储已做足预期管理 上周A股低开后拉回表现顽强，碳中和政策导致的周期品涨价及此后市场传闻双控政策，令周期板块单周表现大幅波动。 基本面上，美联储议息会议及此后的联储主席发言虽然并未引发权益市场的大幅波动，但在债市方面则以显现出巨大影响，虽然美联储依旧没有明确给出100%明确的QE退出路径，但却表达了只要经济再有一小步的恢复就将开启QE退出，并首次向市场传达了在2022年6月前结束QE的重要鹰派预期，加息预期点阵图也是进一步前移，对此我们认为，只要11月数据表明本轮新冠疫情的冬季蔓延抬头影响可控，那么QE退出就将果断展开并在短时间内快速完成，就此推演四季度全球权益市场都将面临二选一利空考验； 技术面上，周期板块连续第二周下行，参考2月白酒板块走势，动量趋势已大幅趋弱； 主板择时观点：当前A股背后的宏观经济整体弱势延续，企业盈利难以出现超预期增长，且美国QE退出已几乎明确了时点和节奏，后续内部结构仍将显著分化，建议维持中等仓位不变； 创业板择时观点：创业板的确也是在横盘整理，但在美国流动性边际紧缩的中期背景下或也将延续弱势调整状态不变，建议维持低仓位回避，风格方面继续维持主板配置优先，市值风格维持大市值配置占优； 本周中信一级行业热点（投资时钟模型等权组合）：基础化工、建材、食品饮料、煤炭、钢铁、石油石化、银行、非银行金融。 市场关注新基建与华为动向，可能提振市场信心 周末市场广泛关注孟晚舟女士被加拿大非法拘押1000多天后回国。对此，市场一定程度上形成“中美可能有所缓和、华为当前面临的问题可能走向解决”的预期。我们认为，实际的情况仍需观察，但孟晚舟女士回国确实可能代表某种向好的可能，应该可以理解为是边际可能向好，因此对于市场而言应该属于利好。 回顾过去几年，美国多处对中国施压，既包括限制中国科技，将中国高科技企业列入所谓“实体名单”，例如华为、中兴通讯、烽火通信（子公司及大股东）、中芯国际等，也包括提高关税，对于美国收入占比较高的公司带来压力，例如亿联网络、中际旭创、太辰光、移为通信、新易盛、移远通信、广和通、剑桥科技等。 我们认为，虽然我们不宜过度乐观，但在边际可能向好的背景下，建议关注前期受到美国压制影响较大的上述公司，可能迎来利好。此外，时至9月底，建议关注三季报行情及估值切换。从目前我们的初步梳理来看，奥飞数据、移为通信、梦网科技、移远通信、华工科技、紫光股份等可能三季度单季度增长较快。 冰轮环境(000811)：掌握硬核技术,能源变革打开成长空间 立足压缩机核心技术，打造冷热一体化布局 公司创立于1956年，是中国制冷行业的“老字号”，公司从制冷压缩机起家，深耕压缩机领域，不断进行技术创新，在气温控制领域已经能为客户提供“全压力、宽温区、多工质”的产品与解决方案，主要从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务，广泛服务于食品冷链、石化、医药、能源、冰雪体育，以及大型场馆、轨道交通、核电、数据中心、学校、医院等。 “十四五”冷链行业景气度提升，公司主业保持稳定增长 ①“十四五”加速全国冷链物流基础设施建设，补贴超过往年。根据十四五规划，全国将建设30个全国性和70个区域性农产品骨干冷链物流基地，提升田头市场仓储保鲜设施，改造畜禽定点屠宰加工厂冷链储藏和运输设施。今年6月，国家发改委发布《城乡冷链和国家物流枢纽建设中央预算内投资专项管理办法》，支持建设冷链物流等设施项目，用中央预算支持冷链基础设施建设，补贴力度高于往年。 ②公司是工业制冷压缩机组龙头，CO2制冷技术全球领先。工业制冷压缩机主要包括开启活塞式、开启螺杆式和离心式三种类型，主要应用于石油化工、食品加工处理、冷库三大领域。工业制冷领域压缩机市占率排名前四的企业分别是公司、冰山冷热、江森自控约克和雪人股份，共占70%左右的市场份额。公司在CO2制冷方面领先，NH3和CO2复叠开启螺杆式压缩机市场占有率第一，份额高达80%。9月15日《蒙特利尔议定书》在国内正式生效，未来将替代80%以上的合成制冷剂，传统氢氟碳化合物的GWP值高于2500，而CO2的GWP值仅为1，在防止全球变暖方面优势显著，未来市场空间会继续扩大，公司市占率也会进一步提高。 双控背景下，公司集中供热节能改造与余热回收迎来发展机遇 公司集中供热技能改造与余热回收业务的经营主体是华源泰盟。华源泰盟成立于2011年，是清华大学供热领域的产学研基地，2021年入选国家第三批“专精特新小巨人企业”。华源泰盟掌握四项核心技术：吸收式换热的热电联产集中供热技术、烟气余热深度回收技术。工业余热回收技术和MVR机械式蒸汽再压缩技术。公司基于以上核心技术研发出吸收式大温差换热机组、余热回收专用机组、烟气余热深度回收机组、直燃增热供热机组、热网增热型供热机组、烟气源增热型供热机组、第二类吸收式热泵机组、直接接触式换热器八大类专利产品，广泛应用于热电企业和城市大规模集中供热改造项目。 服务多个示范项目并拓展新运营模式，CCUS业务放量可期 ①公司产品已应用于多个CCUS示范项目。CCUS涉及CO2的压缩和分离，公司深耕压缩机领域，相关技术较为成熟，产品已应用于多个CCUS 项目，主要模式是给下游用户售卖设备。公司近年来服务过新疆敦华石油、天津联博化工、宁夏德大气体、陕西国华锦界能源、河南心连心深冷能源、长庆油田等客户的二氧化碳捕集、增压提纯、液化项目。 ②公司开拓了新的运营模式。今年公司投资胶东15万吨CCUS项目，捕集万华化学低温甲醇洗脱装置排放的气体CO2，项目实施可实现年产液体CO2 15万吨左右。公司捕集制成的CO2可以作为自身CO2压缩机的制冷剂原料，实现了内循环，同时免去碳封存的成本，也有利于公司拓展CCUS业务。 氢能储运和燃料电池系统核心部件双龙头，业务将快速拓展 ①公司在氢能相关装备研发上突破重大。2021年1月，公司研发的氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机被国家能源局遴选为第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目。2021年6月，公司全资子公司山东冰轮海卓氢能技术研究院有限公司联合中国科学院理化技术研究所、西安交通大学及烟台东德实业有限公司研制的喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机产品通过了中国通用机械工业协会的科学技术成果鉴定，公司研发的喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池氢气循环泵，填补了国内空白，产品整体性能达到国际先进水平；研发的燃料电池空气压缩机的主要性能指标、高压加氢压缩机的整体性能达到国际先进水平。 ②公司与终端龙头开展合作，业务将快速拓展。公司与重塑科技、国富氢能开展了战略合作。重塑科技是国内氢燃料电池系统龙头，据中国汽车工业协会统计，2018-2020年重塑股份燃料电池系统累计销量份额为36%。国富氢能是国内加氢站相关装备龙头，据GGII统计，截至2020年底，国富氢能累计承接、安装了国内52座加氢站的相关设备，市场占有率超40%。 力量钻石登陆创业板，培育钻石行业加速崛起中 黄金珠宝：培育钻石新兴制造商力量钻石登陆创业板，首日涨幅超11倍、最新市值为151亿元。1）公司维度上看，力量钻石是国内人造金刚石领军企业，金刚石单晶、金刚石微粉营收占比较高，培育钻石营收增长快速，2020年三大业务营收占比分别为41.85%/42.43%/15.3%。2017-2020年公司收入从1.42亿元提升至2.45亿元，2021H1实现营收2.18亿元（+125.38%），主要是疫情逐渐恢复、培育钻石产能放量以及价格提升带动。伴随着培育钻石合成技术发展以及消费者认知程度提升，公司加大机器设备等资本性投入并转移产能方向，1H21六面顶压机增至483台（1H20为277台，同比+74%），增量中大部分为培育钻石方向；且3克拉以上大颗粒培育钻石产销量占比提升带动业绩和毛利率快速提升。1H21培育钻石实现营收0.89亿元（2020年全年为0.37亿元），营收占比升至40.78%、成为主要营收来源；公司毛利率、净利率在1H21受益于高毛利率培育钻石业务占比的迅速提升实现大幅提升，分别达到65.2%、49.5%，相比2020分别增加21.6pct、19.7pct。2）从行业维度上看，培育钻石为真钻，与天然钻石具备几乎相同的物化特性。二者使用共同的4C认证标准,拥有IGI、GIA和HRD认证。且培育钻石价格优势明显，仅为天然钻石的20%-35%。在行业组织建立、技术规范制定、合成技术提升以及生产成本降低推动下,培育钻石正快速崛起中。 轻工：蓝月亮集团2021H1营业收入23.55亿港元，同比减少3.30%；毛利为12.59亿港元，同比减少19.19%；归母净亏损0.44亿港元，较去年亏损3.46亿港元。分产品看，1H21公司衣物清洁护理产品实现营收19.6亿港元（+16.5%），维持稳定增长；由于1H20年个人及家居清洁护理用品高基数，1H21公司个人及家居清洁护理用品分别实现收入2.2亿港元（-53.5%）、1.8亿港元（-37.6%）。分渠道看，1H21公司线上销售、大客户直销以及分销分别实现营收16.4/1.71/5.44亿港元，同比变动+14.6%/-9%/-33.3%。 周组合 轻工：敏华控股、顾家家居、欧派家居、百亚股份 纺服：华利集团、李宁、安踏体育、申洲国际 能耗双控加码碳中和，新能源电力发展及节能改造带来新机遇 能耗双控加码碳中和，核心产业端举措在于发展新能源电力及管控双高项目。9月16日，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，明确了新时期做好能耗双控工作的总体要求、主要目标、工作任务和保障措施，将对碳达峰、碳中和目标实现发挥重要支撑作用。《方案》从多个方面进一步强化了能耗双控制度的导向性和执行力，站在产业视角来看，我们认为能耗双控在产业端的核心举措主要在于大力发展新能源电力与坚决管控高耗能高排放项目两个方面，这也将给日益与碳中和结合的建筑行业带来相关发展机遇。 第一条主线是新能源电力发展。《方案》鼓励地方增加可再生能源消费，对于超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核（可理解为新能源电力不被纳入能源管控的限制中），这必将进一步大力推进新能源产业的发展。进一步细分，与建筑行业相关的新能源电力发展可分为新能源运营、储能（抽水蓄能）、新能源建设（电源及新型电网）以及BIPV四个子方向（受益标的包括中国电建、中国能源建设、苏文电能和森特股份）。 第二条主线是高耗能项目严格管控下所带来的节能改造机遇。《方案》从能源消费侧事前（新上高耗能项目必须符合国家产业政策且能效达到行业先进水平）、事中（用能单位要加强先进节能技术和产品推广应用，鼓励开展节能技术改造；加强重点用能单位能耗在线监测系统建设）以及事后（完善能耗双控考核，推动各地区能耗强度持续降低）等方面全面加强对于高能耗项目的管控，高能耗项目的节能改造与用能监测将给建筑行业带来的机遇可分为以下两方面：首先是建筑企业帮助高能耗企业进行技术端的节能改造（中国中冶、中钢国际），其次是帮助政府和企业进行综合能源的监测与节能改造（苏文电能）。 阿里上线淘菜菜，互联网企业开放外链 市场层面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别下跌2.92%、4.53%和3.75%。行业层面，本周港股万得二级行业多数下跌 ，其中商业和专业服务（3.01%），家庭与个人用品（0.40%）表现较好，耐用消费品与服装（-6.44%）和汽车与汽车零部件（-7.17%）表现较差。本周恒生指数PE下跌了0.2312至10.3465倍，低于历史均值，当前汽车与汽车零部件，多元金融的估值处于历史相对高位，而保险II和电信服务Ⅱ估值处于历史相对低位。 数字内容领域，推荐心动公司和阅文集团。心动：运营数据快速增长，持续发力海外市场，活跃及付费群体显著扩大。公司游戏储备充足，全力提升自主研发能力，TapTap社区加云游戏，布局次世代游戏市场。拟定股权激励计划，增强企业内生动能，B站战略入股，深度合作拥抱次世代玩家。收购leancloud加强开发者产品线布局，战略清晰执行高效。阅文：过去一年阅文改革实现阶段性成果，内容及平台升级，经营数据稳健增长。全方位明确IP开发路线，公司进入大阅文新时代，背靠腾讯文娱体系，引领内容制作行业共筑IP生态矩阵，业务全面回归正常增长轨道，2022年或将迎来业绩爆发期。 本地生活领域推荐美团。美团在巩固餐饮外卖优势的基础上，进一步做大非餐到家业务，尤其当前以生鲜为重点主攻方向。生鲜到家领域，美团坚持高线城市以美团买菜为抓手，中低线城市以美团优选主打社区团购。美团优选8月订单量较二季度显著回升，UE模型持续减亏。美团持续改善骑手生态，反垄断处罚即将落地，当前估值处在显著低位，有望迎来持续反弹。 电商领域，推荐拼多多。活跃买家数达到8.5亿，继续保持领先优势，百亿补贴提高了用户的活跃度以及人均GMV，抽佣将促进货币化率提升，品牌化战略有望推动ARPU进一步提升。电商行业竞争日趋激烈，但预计淘特对多多的影响整体有限。社区团购年初暂时性落后，近期开城数和订单量与美团不相上下，多多买菜有望成为公司第二增长曲线。 人工合成淀粉！前驱反应制“净零”甲醇或助力能源革命进程 二氧化碳和氢出发合成淀粉，我国研究者取得全球突破性进展 我国天津工业生物技术研究所、大连化学物理研究所等研究机构的研究者Tao Cai、Yanhe Ma等人及研究团队实现了以二氧化碳、氢气为原料，最终到淀粉的人工合成。这是全球视野内，合成生物学的颠覆性进展。 研究者计算，ASAP（人工淀粉合成路径）方法从太阳光能到淀粉化学能的能量利用效率约7%，远远超过自然界的2%；淀粉合成速率是玉米淀粉合成速率的8.5倍。 研究者也分析，就经济性而言，二氧化碳到淀粉合成的光电转化效率再提升数倍，该研究才可以在经济性上和农业种植途径获取淀粉相竞争。 前驱反应制“净零”甲醇，相对温和的反应条件和高能量利用率 人工合成淀粉的第一步反应是氢-二氧化碳合成甲醇。考虑到零排放氢的来源，只要甲醇合成具备综合竞争力，该研究结果就可以提供“电致燃料”的有效技术路径，并助力能源革命进程。 研究工作使用的催化剂体系为共沉淀-煅烧制备的二氧化锆-氧化锌，元素和合成成本不高；反应需要约300度保温和5MPa反应气体压强环境，条件不算苛刻；能量转化效率（从光到甲醇10%，从电到甲醇50%，从氢到甲醇60%以上）较高。所以我们估计，该研究工作有可能首先引发“净零”甲醇的规模化应用。 “净零”甲醇，能源革命如虎添翼 “净零”甲醇的主要应用领域可以预见在插电混动汽车、跨季节储能两个大方向。其中，依托“净零”甲醇的插电混动汽车可能成为纯电车型的重要补充，满足低温、长续航、快充场景是刚需的消费者；依托“净零”甲醇进行跨季节储能则可能实现夏秋季富余可再生能源（光伏、水电等）在冬季的有效利用，和传统抽水蓄能、以锂电池为代表的电化学储能及一部分氢储能协同，成为大储能领域的最后一块拼图。 高效合成甲醇有望拓展可再生能源电力、副产氢气、甲醇等的规模化发展应用空间。建议投资者关注光伏标的：隆基股份，晶澳科技，天合光能，硅料龙头，大全能源，中环股份，福莱特，京运通等；风电标的，明阳智能等。副产氢气、甲醇利用角度，建议投资者关注具备工业副产氢资源的企业，具备插混、甲醇发动机技术储备的企业（分别由化工组、汽车组覆盖） 保费增长仍然承压，平安增速缺口有望持续收窄 上市险企于近日披露了截至2021年8月的原保费收入情况。除太平寿险正增长外，平安、太保、国寿、新华、人保寿险承压，平安累计保费缺口有所收窄，预计后续缺口将持续收窄中；财险保费承压，但人保财险保费结构调优，预计盈利能力保持领先。2、公司实控人持股多、无质押，派息率较高，股权激励良好。 长端利率继续下行的空间不大、养老金入市将带来权益市场共振 十年期国债自年初以来震荡下行：截止至9月23日，10年期国债收益率为2.8565%，较年初以来-28.64bps，较上周-1.52bps。当前央行政策合理充裕，长端利率继续下行的空间不大。沪深300指数较年初以来下跌6.87%，较月初上升0.99%。未来随长线养老金入市，有望实现权益市场的规模与收益率的双向提升，利好险企投资端表现。极端情况下，假设10年期国债收益率下行至2.5%、对应的新增及到期再配置资产占比20%，受益于权益市场上半年及时浮盈兑现、假设全年股票+股基收益率5%，则上市险企投资收益率仍将超过2.5%-3%的负债成本，获得利差益。 重疾、养老的保险需求仍在，但符合客户需求的产品及销售模式有待革新。第三支柱养老险市场开闸、为险企带来新的增量市场；长线资金入市，利好资本市场的稳定性、高增长，也将利好保险资金投资收益，持续驱动板块内含价值。下半年长端利率走势偏弱、负债端回暖速度不一，建议不同资金属性和收益预期的投资者追求各自的投资方式，对于短期收益要求较高的，关注市场投资端催化的β，中国人寿（A/H）、新华保险（A/H）；对于关注长期成长、注重向下安全性的长期价值型资金，建议配置基本面确定性更强的友邦保险（H）、改革持续推进的中国太保（A/H）、积极加码布局医养的中国平安（A/H）。财险关注低估值、基本面确定性优质的中国财险（H），以及互联网保险标的众安在线（H）。 03 PART 财经要闻资讯 1）《世界互联网发展报告2021》和《中国互联网发展报告2021》蓝皮书26日在2021年世界互联网大会乌镇峰会上发布。《中国互联网发展报告2021》指出，2020年中国数字经济规模达到39.2万亿元，占GDP比重达38.6%，保持9.7%的高位增长速度，成为稳定经济增长的关键动力。 2）广东省发改委：对年综合能源消费量50万吨标准煤以上的重点用能单位实行月报制度。 3）国家能源局：努力增加能源供应，全力以赴保障今冬明春重点地区民生用能需。 4）北交所首次全网测试结束，券商APP新增"北证交易专区"。 5）工信部、教育部组织开展“5G+智慧教育”应用试点项目申报工作。 6）中远海运物流、京东物流等14家物流企业联合倡议积极参与绿色电力交易。 7）商务部：预计全年社零总额有望达44万亿元，比2019年增长8%左右。 8）全国煤炭交易中心：煤炭后期价格不具备持续上涨的动力。 9）交通运输部谈“一箱难求”：空箱短缺情况目前已基本得到缓解。 10）生态能源部李高：全国碳排放权交易市场累计成交额已达4.18亿元。 11）荣耀智慧生活新品发布会上荣耀发布旗舰笔记本MagicBook V14，该机首次搭载500万像素广角摄像头，并配14.2英寸大屏幕，另外还将于年内首批升级Windows11系统，同时支持多屏协同办公，支持手机与电脑NFC一碰传等，6199元起，顶配7999元。荣耀还发布了荣耀MagicBook 16、荣耀平板V7系列 、智慧屏X2系列等众多新品。 12）美国众议院议长佩洛西表示，显然拜登的计划将少于3.5万亿美元，众议院可能会在周一通过一揽子基础设施计划。 04 PART 会议提示 ⊙线上会议：锦和商业新近并购解读 会议时间：9月27日（周一）15:30 联系人：对口销售经理 ⊙线上会议：成言金股之【迪普科技】 会议时间：9月28日（周二）20:00 联系人：对口销售经理 ⊙线上会议：成言金股之【海格通信】 会议时间：9月29日（周三）20:00 联系人：对口销售经理 ⊙线上会议：成言金股之【移为通信】 会议时间：9月30日（周四）20:00 联系人：对口销售经理 ⊙线上会议：中信建投机械吕娟团队早餐会 会议时间：9月27日-9月30日 （周一至周四）早7:30 联系人：对口销售经理 05 PART 大家看（超链接） 探索真正的发展规律 | 我的研究感悟与思考 永远保持好奇心 多问问现象之下是为什么 | 我的研究感悟与思考 做好扎实基本面研究 挖掘底部牛股 | 我的研究感悟与思考 周末榜单 | 中信建投十大热门研报 中信建投七大研究团队最新解读“能耗双控”政策影响！周日晚7点 国内财富管理的转型升级之路 兴发集团深度研究 | 中信建投化工 中信建投：风险扰动无忧，紧抓周期主线 中信建投“共同富裕”系列研究锦集 福能股份深度研究 | 中信建投公用 紫光股份深度研究 | 中信建投通信 信达生物深度研究 | 中信建投医药 中信建投大周期团队最新研究 中信建投TMT行业研究一周观点 END 免责声明 本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本产品仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本产品的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本产品的全部或部分内容。版权所有，违者必究。