太平洋证券-建筑周观点：《建设工程抗震管理条例》要求“发生设防地震满足正常使用”=提高设防水平，即保护“保护结构构件+非结构构件+设备设施”-210926

　　减隔震技术能够有效预防“超设防地震”，《建设工程抗震管理条例》执行意义重大。在近期四川泸县的6级地震中，通过地震局对灾区167个调查点的震害调查确定了此次地震的烈度分布，其中Ⅷ度（8度）区面积仅仅约103平方公里，只涉及到4个乡镇（街道），Ⅶ度（7度）区面积约340平方公里，Ⅵ度（6度）区面积约2170平方公里，此外位于Ⅵ度（6度）区之外的部分地区也受到波及，因此该次地震中多数地区属于“超设防地震”。此外，2019年四川宜宾的6级地震，震中烈度为8度，而当地设防为6度，汶川地震震级为8.0级，震中烈度为11度，而当地设防为7度。一旦发生“超设防地震”，传统建筑抗震“硬碰硬”的弊端凸显，而《建设工程抗震管理条例》中明确“保证发生本区域设防地震时能够满足正常使用要求”，应当理解为要求三保护，即保护“结构构件+非结构构件+设备设施””，例如学校能够正常上课，医院正常治病救人等，建筑除了保障结构不发生损坏之外，内部装修、设备、管道线路等也不发生损坏，而当前抗震技术中减隔震技术最符合该要求。
　　发改委环资司解读《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，围绕提高能源利用效率和绿色转型发力。2018年我国能源产出率是世界平均水平的74%，仅为发达国家平均水平的48%，考虑到发达国家能源效率还在持续进步，我国要持续缩小与发达国家的差距，实现2030碳达峰2060碳中和目标。减隔震技术在高烈度区应用后能够有效降低钢材水泥用量，进而节省碳排放，同时北京土拍“至少一栋住宅使用减隔震技术”纳入加分项，在立法执行的背景下，减隔震行业发展前景广阔。建议关注减隔震行业绝对龙头震安科技，公司新收购的常州格林累计为1000余个大型火电、石化、钢铁项目提供了近50000台液压阻尼器；累计为数十个核电机组提供了近6000台管道液压阻尼器；为8个核电基地提供液压器静态性能试验台13台套，包揽了国内已投入商运的核电机组的阻尼器检修业务，累计检修阻尼器逾10000台，碳中和背景下核电、光伏、风电等非化石能源有望快速发展，在常州格林的助力下有望进一步提升综合竞争力，关注可转债布局建筑减隔震的天铁股份（同样受益于人大审议修订环境噪声污染防治法）。
　　国常会近日审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲，根据此前央视报道，新基建围绕七大领域，其中城际高速铁路和城际轨道交通为其中重要领域，轨交减振降噪行业有望得到持续快速发展，建议关注龙头天铁股份。
　　水泥：本周开工率下降，水泥继续涨价
　　本周全国水泥开工率55.52%，环比上周-4.6%，同比-9.91%，较2019年-11.82%，其中华东、华北地区显着下降。
　　本周全国水泥价格指数185.06，环比上周+16.02点，同比+40.49点。
　　2021年1-8月全国水泥产量同比上升8.30%，19年-21年复合增速3.36%。
　　钢材：建筑主要用钢价格持续上涨
　　截至上周钢材价格指数154.85，环比+1.77点，本周螺纹钢等主要建筑用钢价均存在上涨趋势。
　　2021年1-8月全国钢材产量累计同比增长7.30%，单月同比增速-10.10%。19-21年年均复合增速为6.90%。
　　挖机：8月国内挖机开机小时回升
　　2021年8月挖掘机开工小时106.40小时，同比-23.7小时，环比+0.60小时。2021年1—8月主要企业销售各类挖掘机械产品259,253台，同比增长23.2%。其中，国内市场销量218,378台，同比增长14.8%；出口销量40,875台，同比增长101.8%。2021年8月，共计销售各类挖掘机械产品18,075台，同比下降13.7%。其中，国内市场销量12,349台，同比下降31.7%；出口销量5,726台，同比增长100.0%。
　　地方债：剩余额度较多，预计发行有望提速
　　财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。1—8月，各地已组织发行新增地方政府债券24763亿元（一般债券6333亿元，专项债券18430亿元）。
　　建筑业投资建议：
　　高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；
　　“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；
　　“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、中铁装配、远大住工；
　　我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；
　　主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；
　　“碳中和”背景下，清洁能源、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际、中国能源建设。
　　风险提示：
　　《建设工程抗震管理条例》执行不及预期；基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。